Je surveillais de près le marché de l'argent récemment, et quelque chose de fou s'est produit en janvier 2026. L'action des prix était incroyable — on parle d'une hausse en une seule journée qui a pris beaucoup de gens au dépourvu. L'argent à Londres a bondi d'environ 104 $ à un sommet de 113,48 $ l'once, ce qui représente environ 9 % en une journée. Les contrats à terme sur l'argent à Shanghai ont été encore plus violents, atteignant des sommets quotidiens presque limite-haut. Ce genre de volatilité n'arrive pas sans raison.

En regardant ce qui l'a réellement provoqué, il y avait essentiellement trois facteurs qui travaillaient ensemble. Premièrement, la Fed envoyait des signaux de baisse des taux — le marché anticipait trois baisses pour l'année, ce qui a fait plonger les taux d'intérêt réels et rendu la détention d'argent beaucoup plus attrayante. Le rendement du Trésor à 10 ans est passé de 3,8 % à 3,2 %, donc le coût de portage de l'argent a considérablement diminué. Deuxièmement, il y avait une véritable pénurie d'offre. L'Institut de l'argent rapportait un écart entre l'offre et la demande de 5200 tonnes en 2025, et cela ne faisait que s'élargir. La production minière au Pérou et au Mexique a chuté en raison de travaux de maintenance et de restrictions environnementales, tandis que la demande industrielle — notamment pour l'énergie solaire — augmentait de 12 % d'une année sur l'autre. Troisièmement, l'argent affluait. Les données de la CFTC montraient que les positions longues nettes non commerciales sur l'argent avaient augmenté de 150 % à la fin janvier, et l'iShares Silver Trust a ajouté 1200 tonnes en une seule journée, la plus grande augmentation quotidienne depuis 2024.

Le marché à terme est devenu complètement fou avec le volume — les contrats à terme sur l'argent à Shanghai ont fait 230 000 lots avec un intérêt ouvert qui a bondi de 50 000. Mais ensuite, la bourse est devenue nerveuse et a resserré les limites de position, passant de 3000 à 800 lots à partir du 27 janvier pour calmer le jeu. Même le marché au comptant était déchaîné, avec un volume de trading T+D en hausse de 60 %. J'ai remarqué que certains traders ont en fait retiré leurs cotations parce que les fluctuations étaient trop extrêmes — ils voulaient simplement attendre et voir où les choses allaient se calmer.

Côté fonds, c'était une autre histoire. Ce Guotou Silver LOF se négociait à une prime de 50 % par rapport à la valeur nette, ce qui est absolument fou. La société de fonds a dû suspendre la négociation et finir par arrêter les souscriptions. C'est le genre de signal qui indique généralement que le retail devient trop excité.

Honnêtement, aussi impressionnante que cette hausse de janvier 2026 ait été, la configuration technique semblait tendue. Le RSI était profondément en territoire de surachat, et ces primes de fonds ne pouvaient pas tenir indéfiniment. Si vous aviez été emporté par la dynamique, il aurait probablement été plus sage de réduire la taille de vos positions et d’attendre que les choses se calment. C’est ça le jeu — surfer sur la vague c’est une chose, savoir quand sortir en est une autre.