J'ai récemment comparé deux ETF d'obligations à court terme et j'ai remarqué quelque chose d'intéressant : la façon dont les impôts peuvent complètement inverser la hiérarchie des gains pour votre rendement.

Il y a donc le VanEck Short Muni ETF (SMB) et l'iShares Core 1-5 Year USD Bond ETF (ISTB). Sur le papier, ISTB semble meilleur — il offre un rendement de 4,1 % contre 2,6 % pour SMB, et il a enregistré un rendement de 5,6 % au cours de la dernière année contre 4,2 % pour SMB. Mais voici le hic : les revenus d'ISTB sont imposés comme un revenu ordinaire, tandis que les revenus des obligations municipales de SMB sont totalement exonérés d'impôt au niveau fédéral.

Les chiffres racontent l'histoire. ISTB détient 4,8 milliards de dollars d'actifs répartis sur près de 7 000 obligations — principalement des bons du Trésor américain et des obligations d'entreprises de qualité investissement. SMB est plus petit avec 302,6 millions de dollars, mais se concentre exclusivement sur des obligations municipales exonérées d'impôt provenant d'États et de villes. Les deux ont des frais faibles (ISTB à 0,06 %, SMB à 0,07 %), mais la composition du portefeuille est totalement différente.

Pour quelqu'un dans une tranche d'imposition élevée avec un compte imposable, le rendement inférieur de SMB pourrait en réalité vous donner de meilleurs rendements après impôt que le rendement nominal plus élevé d'ISTB. Les économies d'impôt peuvent être substantielles. Mais si vous êtes dans une tranche inférieure ou si vous placez cela dans un IRA où les impôts n'ont pas d'importance, la diversification et le rendement plus élevé d'ISTB ont plus de sens.

C'est l'une de ces situations où le choix évident dépend entièrement de votre situation fiscale personnelle. Je vous conseillerais de faire le calcul en fonction de votre propre tranche avant de décider.