Je viens de regarder le secteur des semi-conducteurs et il se passe quelque chose de plutôt évident en ce moment que la plupart des gens devraient probablement surveiller.

La construction de l'infrastructure IA devient absolument massive. Nous parlons de cinq grandes entreprises dépensant 700 milliards de dollars pour des centres de données IA rien que cette année. Ce n'est pas un petit chiffre. Et si vous croyez certains des plus grands prévisionnistes, cette dépense pourrait atteindre 1,4 trillion de dollars d'ici 2030. Quand vous voyez des chiffres comme ça, vous commencez à vous demander où va réellement l'argent.

Voici le truc cependant - il ne s'agit pas seulement des entreprises qui construisent les centres de données. Les véritables gagnants sont ceux qui fabriquent les puces et composants qui alimentent tout cela. J'ai étudié quatre actions dans le secteur des semi-conducteurs qui semblent être des paris assez simples sur cette tendance, et honnêtement, ce sont des positions quasi évidentes si vous croyez que l'infrastructure IA est là pour durer.

Premièrement, Nvidia. Je veux dire, celle-ci est presque trop évidente à ce stade. Ils détiennent environ 90 % du marché des GPU - les puces qui exécutent réellement les charges de travail IA. Ils sont le leader ici, et quand les dépenses augmentent aussi rapidement, ils vont capter la majorité du potentiel de croissance. Ce qui est intéressant, c'est leur plateforme logicielle CUDA. La plupart du code IA fondamental a été écrit sur CUDA, ce qui leur donne une véritable barrière, surtout du côté de la formation. Cela ne disparaîtra pas de sitôt.

Mais voici où ça devient intéressant - Broadcom commence à remettre en question cette domination de manière significative. Ils aident les entreprises à construire des puces IA personnalisées, ces ASICs qui sont câblés pour des tâches spécifiques. Ils manquent de la flexibilité des GPU, certes, mais ils sont bien plus efficaces et rentables. Broadcom a aidé Alphabet à développer leurs TPU, et maintenant ils voient de plus en plus d'hyperscalers venir vers eux pour construire des siliciums sur mesure. À mesure que les ASICs prennent plus de parts de marché, Broadcom pourrait connaître une croissance explosive. Leur activité de réseau fonctionne également à plein régime en ce moment.

Ensuite, Micron détient quelque chose qui ne reçoit pas assez d'attention - la mémoire à haute bande passante, ou HBM. Pour que ces puces IA fonctionnent à leur meilleur niveau, elles doivent être associées à la HBM, qui est essentiellement de la DRAM spécialisée. Voici le problème d'approvisionnement : la HBM nécessite trois fois la capacité de wafer de la DRAM classique. Donc, alors que la demande pour la HBM explose, il y a aussi une pénurie plus large de DRAM en même temps. Micron est l’un des seuls trois grands fabricants de DRAM dans le monde, et ils voient une croissance de revenus et une expansion des marges assez folles. Le déséquilibre entre l'offre et la demande devrait leur profiter pendant des années. C'est un pari évident sur l'angle de la pénurie d'approvisionnement.

Puis il y a TSMC - Taiwan Semiconductor Manufacturing. Ces gars ont pratiquement un monopole sur la fabrication de puces logiques avancées. Que ce soit des GPU ou des ASIC, TSMC les fabrique. La partie magnifique, c'est que peu importe quelle technologie gagne - ils gagnent de toute façon. De plus, leur position sur le marché leur a donné un pouvoir de fixation des prix sérieux. Il y a des rapports selon lesquels ils ont déjà informé leurs clients des augmentations de prix à venir dans les quatre prochaines années. Plus de volume, des prix plus élevés, plus de capacité en ligne - c'est une formule assez simple pour une croissance continue dans ce cycle.

Ce que je trouve convaincant dans ces quatre, c'est comment ils sont positionnés différemment mais bénéficient tous de la même mégatendance. Nvidia domine avec les GPU, Broadcom gagne à mesure que les ASIC se développent, Micron profite de la pénurie de mémoire, et TSMC gagne sur la fabrication. C'est comme différentes perspectives sur la même opération.

La vague de dépenses dans l'infrastructure IA est réelle, et honnêtement, regarder l'exposition aux semi-conducteurs en ce moment semble être une évidence pour quiconque pense que cette tendance continue. Ces quatre entreprises ont une visibilité assez claire sur cette demande, et leurs positions concurrentielles semblent solides. À garder en vue si vous souhaitez vous exposer à cet espace.