Je viens de me mettre à jour sur les résultats annuels de Keros et honnêtement, la reprise est assez frappante. Nous parlons d’un passage d’une perte nette de 187,4 millions de dollars en 2024 à un bénéfice net de 87 millions en 2025. C’est le genre de fluctuation qui indique généralement qu’il s’est passé quelque chose de significatif dans l’entreprise.

En regardant les chiffres, la hausse du chiffre d’affaires à 244,1 millions de dollars a été principalement due à leur accord de licence avec Takeda, ce qui est logique - c’est le genre de partenariat qui peut redéfinir la trajectoire d’une biotech en phase clinique. Mais ce qui compte vraiment pour les investisseurs à long terme, c’est ce qui se passe dans le pipeline.

Keros a actuellement deux principales opportunités. Il y a Rinvatercept, qui cible des conditions de perte musculaire comme la dystrophie musculaire de Duchenne et la SLA. Ils ont réalisé une phase 1 chez des volontaires sains et le profil de sécurité semblait solide. La société passe en phase 2 pour la DMD au deuxième trimestre de cette année, et ils prévoient de consulter les régulateurs pour le dosage de la SLA plus tard en 2026. C’est un calendrier assez ambitieux pour une approche contre une maladie musculaire.

Ensuite, il y a Elritercept pour les troubles sanguins - spécifiquement l’anémie et le faible nombre de plaquettes chez des patients atteints de syndromes myélodysplasiques et de myélofibrose. Celui-ci est intéressant parce que Takeda a pris en charge les coûts de développement, c’est pourquoi nous avons vu cette augmentation du chiffre d’affaires. Cela montre la confiance d’un grand partenaire pharmaceutique, ce qui vaut la peine d’être surveillé.

Côté liquidités, Keros a terminé l’année avec 287,4 millions de dollars, ce qui devrait leur permettre de couvrir la première moitié de 2028. C’est une marge de manœuvre suffisante pour obtenir des données cliniques significatives pour les deux programmes. L’action a été volatile - oscillant entre 9,12 $ et 22,55 $ au cours de l’année passée - mais si l’un de ces actifs du pipeline montre des données convaincantes en phase 2, cette narration pourrait changer assez rapidement.

Les changements au niveau du conseil d’administration et de la direction qu’ils ont annoncés (le nouveau directeur Charles Newton et Esther Cho en tant que directrice juridique) suggèrent qu’ils se préparent pour la prochaine phase de croissance. À garder à l’œil si vous vous intéressez aux biotech en phase clinique avec des pipelines ciblés.