Il y a quelque chose qui mérite d'attention ici. La plateforme d'IA de Palantir est vraiment impressionnante - Forrester et Morgan Stanley la classent toutes deux comme un leader dans la prise de décision en IA d'entreprise, et les chiffres le confirment. Le chiffre d'affaires a augmenté de 70 % l'année dernière, les marges ont atteint 57 %, et leur score de la règle des 40 est à un niveau sans précédent de 127 %. Le nombre de clients a augmenté de 34 % pour atteindre 954, la dépense moyenne par client a augmenté de 139 %. Sur le papier, cela ressemble à une entreprise qui fonctionne à plein régime.

Mais voici ce qui me tracasse : la valorisation est absolument folle. Palantir se négocie à 74 fois ses ventes - ce qui en fait l'action la plus chère du S&P 500, avec une marge énorme. La deuxième action la plus chère est AppLovin à 30 fois ses ventes. Ce n'est même pas comparable. Même après une chute de 37 % par rapport aux sommets, l'entreprise pourrait perdre plus de la moitié de sa valeur et conserver ce titre.

Ce qui rend cela encore plus intéressant, c'est ce que le PDG Alex Karp fait discrètement. Alors qu'il accuse publiquement les vendeurs à découvert d'être des manipulateurs du marché - surtout lorsque des figures comme Michael Burry, qui a notamment shorté le marché immobilier avant 2008, ont divulgué une position courte importante au troisième trimestre 2025 - Karp lui-même a vendu des actions. Au cours des trois dernières années, il a vendu pour 2,2 milliards de dollars d'actions Palantir. C'est beaucoup de conviction dans la direction opposée à sa position publique.

Il possède encore 6,4 millions d'actions de classe A d'une valeur d'environ 832 millions de dollars en novembre 2025, donc il ne se désengage pas complètement. Mais lorsqu'un initié de cette envergure vend systématiquement autant, cela envoie un signal. La leadership en IA de l'entreprise et son exécution sont réels. Les résultats financiers sont vraiment solides. Mais à cette valorisation, même les grandes entreprises présentent des profils risque-rendement qui penchent du mauvais côté. Parfois, la décision la plus intelligente est de prendre des profits lorsque les initiés font de même.