Le cacao a récemment été fortement pénalisé. Les contrats à terme de mars à NY ont atteint un plus bas en 2,25 ans aujourd'hui, en baisse d'environ 1,16 %, et le cacao de Londres glisse vers des creux en 2,5 ans. Cette vente de six semaines semble assez brutale si vous avez suivi les graphiques.

Ce qui le tue, c'est essentiellement une offre abondante rencontrant une demande faible. Les stocks mondiaux de cacao ont augmenté de 4,2 % d'une année sur l'autre pour atteindre 1,1 million de tonnes métriques selon les données de l'ICCO de fin janvier. Les inventaires de l'ICE ont également atteint un sommet en 4 mois. Pendant ce temps, la demande n'est tout simplement pas là - les fabricants de chocolat ont du mal parce que les consommateurs ne veulent pas payer ces prix. Barry Callebaut, le plus grand producteur de chocolat en vrac au monde, a vu le volume de ventes de sa division cacao chuter de 22 % le dernier trimestre. La transformation en Europe a diminué de 8,3 % d'une année sur l'autre, le pire quatrième trimestre en 12 ans.

Le Nigeria produit aussi plus de cacao - les exportations ont augmenté de 17 % d'une année sur l'autre en décembre. Mais voici le truc : les agriculteurs de la Côte d'Ivoire expédient en réalité moins de cacao vers les ports cette saison, en baisse de 3,8 % par rapport à l'année dernière, ce qui constitue au moins un certain soutien. Les conditions de culture en Afrique de l'Ouest semblent solides, donc la récolte de février-mars pourrait être assez robuste.

Côté positif, la production de cacao du Nigeria devrait diminuer de 11 % d'une année sur l'autre pour 2025/26, ce qui pourrait finir par resserrer le marché. Mais pour l'instant, avec une offre abondante et des fabricants de chocolat qui réduisent leurs commandes, la pression sur les prix semble assez implacable.