Je viens d'apprendre une sortie assez difficile de Pier Capital sur l'action Ardent Health. Ils ont liquidé leur position entière le trimestre dernier, environ 580 000 actions pour environ 7,7 millions de dollars. Ce qui est intéressant, c'est le timing ici. Le fonds avait Ardent comme une part solide de 1,2 % de leur AUM auparavant, mais il est clair que quelque chose a changé. En regardant le tableau d'ensemble, Ardent a été fortement pénalisé - en baisse de 43 % au cours de l'année dernière alors que le S&P 500 a augmenté de 14 %. L'action se négociait autour de 8,59 $ début février. Alors, qu'est-ce qui les a effrayés ? Le T3 semblait en fait correct en surface - les admissions en hausse de 5,8 %, le chiffre d'affaires augmentant de près de 9 % d'une année sur l'autre. Mais ensuite, la direction a réduit ses prévisions d'EBITDA ajusté à 530-555 millions de dollars, citant des refus de payeurs et l'inflation des coûts. C'est le genre de chose qui fait rapidement perdre confiance. La perte nette de 23 millions de dollars ce trimestre n'a probablement pas aidé non plus. Vous pouvez voir pourquoi un fonds voudrait sortir de quelque chose d'aussi complexe. Les opérateurs de soins de santé comme Ardent doivent faire face à des problèmes réglementaires, aux coûts de main-d'œuvre, et à la pression sur le remboursement qui peuvent fortement comprimer les marges. Ce n'est pas exactement l'entreprise la plus propre à posséder lorsque la situation se resserre. Leurs principales autres participations sont plus orientées vers l'industrie et la finance, ce qui en dit long sur leur appétit pour le risque ces jours-ci.