Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant concernant Dutch Bros qui se dirige vers la mi-2026. La chaîne de cafés mise vraiment sur le numérique tout en gardant le modèle de drive-in au centre — et cela fonctionne en réalité.

La fonctionnalité de Commande à l'Avance a représenté environ 14 % des transactions au quatrième trimestre, ce qui peut sembler modeste jusqu'à ce que vous réalisiez à quel point cela s'intègre étroitement avec leurs opérations de drive-in. La commande en marchant a ajouté 18 % supplémentaires à la part. Mais voici ce qui a attiré mon attention : leur programme de fidélité, Dutch Rewards, a dépassé les 15 millions de membres et représenté environ 72 % des transactions du système. C'est une pénétration sérieuse.

Les chiffres le confirment. Les ventes en magasin comparables du quatrième trimestre ont augmenté de 7,7 % d'une année sur l'autre, principalement grâce à une croissance des transactions de 5,4 %. Pour l'année complète, ils ont enregistré une croissance de 5,6 % des ventes comparables. Ce qui est notable, c'est que l'adoption du numérique et la participation à la fidélité augmentent toutes deux en pourcentage des ventes, même dans des marchés plus récents où l'adoption semble dépasser la moyenne du système.

Sur le plan opérationnel, ils ont affiné le déploiement du personnel et la formation pour correspondre aux modèles de demande des clients. Commande à l'Avance fonctionne essentiellement comme un répartiteur de charge entre leur drive-in et leurs fenêtres de passage. C'est une exécution assez propre du modèle de drive-in dans un monde axé sur le numérique.

En regardant 2026, la direction prévoit une croissance des ventes comparables de 3 à 5 % — une baisse par rapport à 2025 mais toujours solide. Ils prévoient au moins 181 nouveaux points de vente et continuent de déployer des offres alimentaires parallèlement à la poussée numérique.

Ce qui devient intéressant, c'est la comparaison avec Starbucks et McDonald's. Starbucks compte 35,5 millions de membres actifs de fidélité sur 90 jours dans un modèle fortement axé sur les cafés avec une intégration numérique poussée. McDonald's est à un autre niveau — près de 210 millions de membres actifs de fidélité dans 70 marchés à l’échelle mondiale. Mais l’approche de Dutch Bros est structurellement différente. Ils concentrent l’engagement numérique au niveau du magasin dans un format centré sur le drive-thru, créant une empreinte plus compacte et plus intégrée que leurs concurrents.

Côté bourse, BROS a chuté de 37,2 % au cours de l’année dernière contre une baisse de 7,8 % de l’industrie. Il se négocie à un ratio P/S prospectif de 4,22 contre une moyenne de l’industrie de 3,68, ce qui n’est pas bon marché. Les estimations de bénéfice par action pour 2026 suggèrent une croissance de 13,2 % d’une année sur l’autre, bien que ces estimations aient diminué le mois dernier. Zacks le classe actuellement comme une vente (#4 Rang).

La stratégie elle-même semble solide — utiliser l’efficacité du drive-thru comme base tout en intégrant des mécanismes modernes de numérique et de fidélité. Reste à voir si le marché réévaluera cette exécution. À surveiller si vous suivez l’adoption de la technologie dans la restauration.