Je surveille les données économiques qui arrivent récemment et honnêtement, certains de ces chiffres commencent à dessiner un tableau assez préoccupant. Tout le monde parle de ce qu’est une récession, mais la réalité est que la plupart des gens ne réalisent qu’on en est déjà en une que plusieurs mois plus tard. À ce moment-là, il est généralement trop tard pour réagir.

Laissez-moi décomposer ce que je vois. D’abord, ce rapport sur l’emploi de janvier dont tout le monde s’est enthousiasmé ? Oui, il semblait excellent en surface — 130 000 emplois créés, le chômage tombé à 4,3 %. Mais en creusant un peu, ça devient compliqué. La majorité de ces gains étaient dans la santé et l’aide sociale, qui sont essentiellement des postes financés par le gouvernement. Le vrai coup de théâtre ? Le Département du Travail a fortement révisé à la baisse les chiffres pour 2025. Nous n’avons en réalité ajouté que 181 000 emplois pour toute l’année, contre une estimation de 584 000. En comparaison avec les 1,46 million d’emplois en 2024, on commence à voir le ralentissement.

Dans une économie qui fonctionne sur la consommation des ménages, moins d’emplois signifie moins de revenus dans les poches des gens. Ce n’est pas un petit problème.

Ensuite, il y a la situation de la dette des consommateurs, qui ressemble honnêtement à une bombe à retardement. Les dernières données montrent que la dette des ménages a atteint 18,8 trillions en Q4 2025, avec la dette hors logement seule à 5,2 trillions. Ce qui m’inquiète, c’est que les défauts de paiement ont atteint 4,8 % de toute la dette en circulation. C’est le plus haut depuis 2017. Les paiements de prêts étudiants ont repris après des années de pause, ce qui met une pression réelle sur le budget des gens.

Ce qui est vraiment révélateur, c’est à quel point cela est inégal. La détérioration est concentrée dans les zones à faibles revenus et dans les endroits où les prix des maisons diminuent. Donc, alors que les ménages aisés continuent à accroître leur richesse, les personnes à faibles revenus ont vraiment du mal. Un scénario en forme de K se joue en temps réel.

Ajoutez à cela ce qui se passe avec l’épargne. Après la pandémie, les gens avaient accumulé des réserves d’argent liquide. Taux d’intérêt zéro, stimulus gouvernemental, épargne forcée due aux confinements — tout cela s’est accumulé. Mais cela a surtout disparu maintenant. Le taux d’épargne personnel en novembre était de 3,5 %, contre 6,5 % un an plus tôt. La dette par carte de crédit continue d’augmenter. On commence à voir la réaction en chaîne — sans épargne, les gens ont besoin d’un revenu stable pour dépenser. Si le chômage augmente, la consommation s’effondre. Et c’est ce qui alimente tout le reste.

Voici le truc cependant — la Fed a montré qu’elle était prête à intervenir quand la situation devient critique. Elle est devenue essentiellement le filet de sécurité du marché depuis 2008. Si une vraie récession survient, elle peut baisser les taux plus rapidement que prévu, maintenir son bilan élargi, rendre l’argent à nouveau bon marché. Elle a de la marge pour réduire si l’inflation continue de se rapprocher de l’objectif de 2 % et si les emplois commencent à disparaître. Trump a clairement indiqué qu’il voulait aussi des taux plus bas.

Selon moi, tant que la Fed maintiendra cette politique accommodante — ce qu’elle fera presque certainement — il est difficile de faire baisser le marché pendant trop longtemps. C’est comme avoir une police d’assurance contre les récessions modérées. Pas infaillible, mais c’est ce qui a permis de tenir bon lors de la plupart des périodes difficiles.

Donc oui, les signaux de récession sont là. La croissance de l’emploi est faible, les consommateurs sont sous pression, l’épargne est épuisée. Mais ne vous attendez pas à une crise totale à moins qu’un événement vraiment inattendu ne se produise. La Fed ne laissera pas passer ça.