Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant dans les dernières déclarations de fonds. PMC FIG Opportunities a vendu plus de 33 000 actions d'Axos Financial (AX) le trimestre dernier - pour environ 2,72 millions de dollars. La position est passée de 5,1 % de leur portefeuille à moins de 1 %, ce qui est une réduction assez spectaculaire.

Ce qui a attiré mon attention, c'est qu'ils ont fait cela alors que l'action avait déjà augmenté de 34 % au cours des 12 derniers mois. Genre, la banque a cartonné - bénéfices en hausse, croissance des prêts solide, marge d'intérêt nette en expansion à 4,94 %. Donc, cela ne ressemble pas à une panique sur les fondamentaux. Plutôt qu'ils prennent quelques bénéfices après une forte année.

Axos affiche toujours des chiffres réels. Le trimestre de décembre a montré un revenu net de 128,4 millions de dollars, en hausse par rapport à 104,7 millions de dollars d'une année sur l'autre. Les soldes de prêts ont atteint 24,3 milliards de dollars. La qualité du crédit est restée serrée avec des pertes sur prêts à seulement 0,04 % des prêts moyens. La banque exécute clairement bien.

Mais voici le truc - quand un fonds passe de détenir quelque chose à 5 % à moins de 1 %, cela signifie généralement qu'ils font preuve de discipline dans la taille de leur position, et non qu'ils abandonnent la thèse. L'action est à 89,47 $, bien au-dessus du gain de 16 % du S&P 500 sur la même période de 12 mois. Parfois, c'est le signal pour rééquilibrer, même si vous aimez toujours l'entreprise à long terme. La discipline dans la valorisation est plus importante que d'essayer de capturer chaque dernier dollar.