Je viens de remarquer que les contrats à terme sur le cacao sont en train de s'effondrer assez fortement ces derniers temps. Le contrat de mars à NY a chuté d'environ 4 % aujourd'hui et celui de Londres de plus de 6 %, atteignant tous deux des niveaux pluriannuels. Tout le marché du cacao semble être pris dans cette spirale descendante en ce moment.

Ce qui est intéressant, c'est que les acheteurs ignorent pratiquement les prix officiels issus de la Côte d'Ivoire et du Ghana. Le Ghana a déjà réduit de près de 30 % ce qu'il paie aux agriculteurs pour la saison prochaine, et il se dit que la Côte d'Ivoire pourrait faire de même. Ces deux pays produisent plus de la moitié du cacao mondial, ce qui en dit long sur la pression exercée sur les prix.

Le côté offre semble franchement surabondant. Les prévisions annoncent des excédents de 287 000 tonnes cette saison et de 267 000 tonnes l'année prochaine. De plus, les stocks de cacao à l'ICE ont atteint un sommet de 4 mois, près de 2 millions de sacs. Pendant ce temps, la demande est faible dans tous les secteurs - les fabricants de chocolat signalent une baisse des volumes car les consommateurs résistent aux prix élevés du chocolat. Barry Callebaut, le plus grand producteur de chocolat en gros, a vu le volume de ventes de sa division cacao chuter de 22 % le dernier trimestre.

Les rapports de broyage en Europe, en Asie et en Amérique du Nord indiquent également une demande plus faible. La transformation du cacao en Europe a diminué de 8,3 % en glissement annuel le dernier trimestre, ce qui est bien pire que prévu. Même les conditions de croissance en Afrique de l'Ouest jouent contre les prix du cacao - les agriculteurs rapportent des cabosses plus grosses et plus saines, et le nombre de cabosses est supérieur de 7 % à la moyenne quinquennale.

Le Nigeria exporte également plus de cacao, ce qui augmente la pression sur l'offre. Mais il y a une lueur d'espoir - la production de cacao du Nigeria devrait diminuer de 11 % la saison prochaine. Cependant, avec toute cette offre et une demande faible, il est difficile de voir le cacao rebondir de sitôt.