J'ai récemment observé la dynamique du marché et il y a quelque chose qui me tracasse. Tout le monde parle d'une correction majeure qui pourrait arriver, et honnêtement, les données commencent à me faire me demander si nous devrions y prêter une attention plus rapprochée.

Laissez-moi décomposer ce que je vois. Le ratio CAPE – c'est le ratio prix/bénéfice ajusté cycliquement – est juste en dessous de 40 en ce moment. Quand j'ai regardé les chiffres historiques, la dernière fois que nous avons atteint ces niveaux, c'était juste avant l'éclatement de la bulle Internet. Ce n'est pas exactement rassurant, surtout quand on considère l'importance que prennent les actions liées à l'IA dans les principaux indices. Le récit autour de l'intelligence artificielle est convaincant, sans aucun doute, mais il y a une vraie question de savoir si les valorisations ont dépassé la réalité.

Voici le truc cependant – personne ne peut réellement prédire quand une chute du marché se produira. Quiconque prétendrait pouvoir le faire serait déjà la personne la plus riche du monde. Ce que nous pouvons faire, c'est nous préparer intelligemment. Et cela signifie rechercher des opportunités dans des entreprises que le marché pourrait négliger en ce moment.

J'ai regardé certains secteurs en difficulté, et la pharmacie est intéressante. Prenons Pfizer comme exemple. L'action a subi un vrai coup ces dernières années parce que ses revenus ont été incohérents. En surface, cela semble risqué. Mais en creusant un peu, on voit autre chose. La société fait face à des cliffs de brevets – Eliquis et Xtandi perdent leur exclusivité dans les prochaines années – mais cela est déjà pris en compte. Ce qui n'attire pas assez l'attention, c'est leur pipeline. Ils ont des actifs sérieux en oncologie et en gestion du poids, des domaines en croissance réelle. De plus, ils utilisent l'IA pour réduire les coûts.

Ce qui a vraiment attiré mon attention, c'est la valorisation. Pfizer se négocie à 9 fois le bénéfice prévu, alors que la moyenne du secteur de la santé est de 18,6. C'est une réduction significative. Si le marché s'effondre, et surtout si c'est dû à la volatilité des actions IA, je m'attendrais à ce que Pfizer résiste mieux que les grandes capitalisations technologiques. Si cela ne s'effondre pas, l'entreprise est déjà positionnée pour se remettre de ses difficultés récentes.

Voici donc mon avis : que la chute du marché se produise ou non en 2026, avoir une exposition à des entreprises fondamentalement solides et négociant à des prix raisonnables semble être une stratégie intelligente. L'incertitude est réelle, mais il y a aussi des opportunités si vous cherchez au bon endroit.