Ces derniers jours, j'ai encore vu des gens superposer trois graphiques : l'offre de stablecoins, les flux nets vers les ETF, et les fonds hors marché, en disant « Compris, l'argent entre sur le marché donc… » J'ai vraiment envie de rire : la corrélation semble séduisante, mais ne vous précipitez pas pour en faire une causalité, surtout si vous ne savez pas ce que cet argent cherche à faire, s'il s'agit d'une couverture contre le risque, de trading de marge, ou d'attendre de sortir. Récemment, faire apparaître la RWA, le rendement des obligations américaines, et les produits de rendement on-chain côte à côte pour comparer revient au même, comme si tout était une ligne droite, alors qu'il y a beaucoup de détours possibles. En tout cas, je suis plutôt du genre à analyser ces récits pour le plaisir, pas à faire des prédictions avec des conclusions macroéconomiques ; je n'achète que de temps en temps un « ticket d'expérience », pour ne pas me laisser entraîner par des titres sensationnels.