Optimisme pour l'accumulation rapide de jetons et la réduction de l'endettement ! TD Cowen relève l'objectif de prix de MicroStrategy à 400 dollars

La banque d'investissement renommée TD Cowen a relevé l'objectif de prix de MicroStrategy à 400 dollars. La société accélère l'accumulation de Bitcoin et rachète pour 1,5 milliard de dollars d'obligations convertibles, optimisant ainsi avec succès son bilan.

La banque d'investissement bien connue de Wall Street, TD Cowen, a publié mardi un rapport indiquant qu'avec Strategy qui accélère l'achat de Bitcoin, combiné à un rachat massif récent d'obligations convertibles et à l'amélioration du bilan, la situation financière globale de la société continue de s'améliorer. Par conséquent, l'objectif de prix de MSTR a été légèrement relevé de 395 à 400 dollars, tout en maintenant une note d'achat.

Les analystes ont déclaré que Strategy ne se contente pas de « stocker des pièces » à un rythme supérieur aux attentes du marché, mais que la série d'opérations d'optimisation précise du bilan récemment effectuées est également favorable aux actionnaires et aux créanciers.

Le rapport de TD Cowen indique qu'après la publication du dernier rapport financier, la vitesse d'accumulation de Bitcoin par Strategy a nettement dépassé les prévisions du modèle initial, notamment au deuxième trimestre, principalement par le biais de financements par actions privilégiées, ayant levé jusqu'à présent 1,95 milliard de dollars, tandis que l'émission d'actions ordinaires est relativement limitée, ce qui a réussi à réduire la pression de dilution, et presque tous les fonds ont été directement utilisés pour acheter des Bitcoin.

En conséquence, avant la fin du deuxième trimestre, la quantité de Bitcoin achetée par Strategy a déjà dépassé la prévision initiale de TD Cowen pour l'ensemble du trimestre. Les analystes prévoient maintenant que Strategy achètera environ 100 000 Bitcoin au deuxième trimestre, tout en révisant à la hausse leurs prévisions annuelles :

• La « rentabilité du Bitcoin (BTC Yield) » pour 2026 est révisée de 18,2 % à 19,8 % ;
• La « plus-value en dollars sur Bitcoin (BTC $ Gain) » pour 2026 est estimée passer de 13,89 milliards de dollars à 15,16 milliards de dollars.

Au 17 mai, le nombre de Bitcoin correspondant à chaque 1 000 actions « entièrement diluées » de Strategy est passé de 1,95 fois à la fin 2025 à 2,21 fois. TD Cowen pense que, même en poursuivant le financement et l'expansion, la vitesse d'accumulation de Bitcoin par Strategy continue de surpasser la vitesse de dilution des actions, ce qui constitue la meilleure preuve du succès du modèle de financement de la société.

Nettoyage du bilan

Outre l'accumulation continue de Bitcoin, une autre raison majeure pour laquelle TD Cowen a relevé l'objectif de prix est la récente annonce de Strategy de racheter pour environ 1,5 milliard de dollars d'obligations convertibles zéro coupon arrivant à échéance en 2029. Selon l'annonce, Strategy a effectué le rachat à un prix d'environ 1,38 milliard de dollars, ce qui équivaut à rembourser la dette à environ 92 % de sa valeur nominale.

TD Cowen analyse que cette opération ne réduit pas seulement l'exposition aux actions entièrement diluées, mais améliore également la qualité globale de crédit de l'entreprise, tout en allégeant la pression de refinancement future, envoyant un signal de forte résilience financière au marché.

Contrôler plus de 4 % du Bitcoin mondial, un potentiel de hausse attrayant

« BlockTalk » a rapporté précédemment qu'entre le 11 et le 17 mai, Strategy a dépensé environ 2,01 milliards de dollars pour acheter 24 869 Bitcoin en une seule fois. Actuellement, Strategy détient un total de 843 738 Bitcoin, représentant 4 % de l'offre totale de 21 millions de Bitcoin.

Quant à la façon dont l'objectif de 400 dollars a été calculé, l'équipe de TD Cowen indique qu'ils ont appliqué un multiple de valorisation de 3 fois à la valeur estimée de 15,16 milliards de dollars de « plus-value en dollars sur Bitcoin (BTC $ Gain) » pour 2026 ; puis ils ont ajouté la valeur totale des pièces détenues prévue pour la fin de l'année, atteignant 132,9 milliards de dollars ; enfin, en déduisant 3,5 milliards de dollars de dettes et 15,5 milliards de dollars d'obligations privilégiées, ils ont finalement calculé une valeur raisonnable par action entièrement diluée d'environ 400 dollars.

En observant la performance du marché, Strategy (MSTR) a clôturé lundi à 166,63 dollars, contre un sommet de 455,90 dollars enregistré il y a un an, soit une baisse d'environ 63 %. En utilisant l'objectif de 400 dollars de TD Cowen, cela suggère qu'à partir du niveau actuel, il y a encore plus de 140 % de potentiel de hausse.

• Cet article est reproduit avec autorisation de : « BlockTalk »
• Titre original : « Optimisme sur Strategy pour accélérer l'accumulation, désendettement ! TD Cowen relève l'objectif de MSTR à 400 dollars »
• Auteur original : Block Sister MEL