Pourquoi les puces de stockage

Le prochain titre de croissance à 10 fois en actions américaines, se trouve probablement dans les puces de stockage.
Vous pourriez dire, SanDisk a été multiplié par 26 en un an, Micron par plus de 10, peut-on encore espérer 10 fois ?
Regardons cela sous un autre angle. Nvidia a été multiplié par 100 de 2016 à 2024, en passant par trois baisses de moitié.
À chaque baisse, tout le monde pensait « c’est la fin ».
Les puces de stockage pourraient être à ce stade — la première vague de hausse est terminée, mais la véritable vague haussière pourrait ne pas avoir encore commencé.
Une phrase pour clarifier la logique des puces de stockage :
Les GPU sont le cerveau de l’IA, les puces de stockage sont la mémoire de l’IA.
Même si le cerveau est rapide, si la mémoire ne suit pas, tout le système se bloque.
Un serveur d’IA nécessite une mémoire 8 à 10 fois supérieure à celle d’un serveur traditionnel, et la mémoire flash est plus de 3 fois plus grande.
Chaque fois qu’Nvidia vend une nouvelle série de GPU, il faut plusieurs fois plus de puces de stockage pour accompagner.
De plus, l’IA ne consomme pas seulement du stockage pour l’entraînement, mais encore plus pour l’inférence — chaque interaction avec ChatGPT implique une lecture/écriture intensive des puces de stockage.
L’entraînement est une opération unique, l’inférence est permanente.
Le volume d’inférence augmente chaque jour, la demande en stockage augmente chaque jour.
Regardons l’offre.
Selon Goldman Sachs, en 2026, le déficit mondial en DRAM sera de 4,9 %, celui en NAND de 4,2 %, et celui en HBM de 5,1 %, tous les plus graves en 15 ans.
L’expansion de la capacité peut-elle résoudre cela ? Pas à court terme, la construction de nouvelles capacités prend 18 à 24 mois.
De plus, HBM suit une règle physique cruelle : produire une seule puce HBM nécessite une surface de wafer trois fois supérieure à celle de la mémoire ordinaire, et chaque puce haut de gamme supplémentaire consomme trois fois la capacité de production ordinaire.
Plus la pénurie de haut de gamme est grave, plus la pénurie de la gamme standard s’aggrave.
La hausse des prix ne concerne pas un seul produit, mais toute la chaîne.
Selon TrendForce, au deuxième trimestre, le prix contractuel de la DRAM devrait augmenter de 58 % à 63 % en comparaison trimestrielle, celui du NAND de 70 % à 75 %.
Ce genre de vague de hausse des prix ne s’est produite que deux ou trois fois dans l’histoire des puces de stockage.
Passons à la prochaine discussion sur des cibles spécifiques.