99,6 % de #Stablecoins Sont des Dollars. Les Autres 0,4 % Sont l'Opportunité.

Les chiffres sont absurdes. Sur les 323 milliards de dollars en stablecoins circulant sur la blockchain, tout sauf une petite part sont indexés sur le dollar américain. Les stablecoins non-dollar ont presque triplé en cinq ans, mais leur part de marché a en réalité diminué. Dans tout autre marché, ce niveau de concentration crierait "opportunité". Les stablecoins ne font pas exception.

🔹 La Monopole à 99,76 %
Les données sont brutales et cohérentes. Les données du terminal Artemis montrent que les stablecoins en dollars représentent 99,76 % de l’offre totale. La BCE confirme environ 99 %. Les chiffres n’ont pas bougé depuis des années.

L’offre non-dollar a triplé, passant de 261 millions de dollars en 2021 à environ 771 millions de dollars en avril 2026. C’est une croissance réelle. Mais le dénominateur a augmenté plus vite. Les stablecoins en dollars ont explosé, passant d’environ 100 milliards de dollars à plus de 320 milliards dans la même période. La part non-dollar a reculé de 0,26 % à 0,24 %.

L’avantage structurel est simple : les émetteurs de stablecoins en dollars se connectent à 15,4 milliards de dollars en bons du Trésor américains tokenisés comme réserve de base. #Tokenized Les obligations gouvernementales hors États-Unis totalisent seulement 1,4 milliard de dollars. Cet écart de rendement et de liquidité permet aux émetteurs en dollars de financer la distribution et les partenariats que leurs concurrents non-dollar ne peuvent pas se permettre. L’effet réseau s’auto-alimente.

🔹 La Flotte Euro Se Forme
Quelque chose a changé en Europe. MiCA a forcé Tether à retirer son stablecoin euro des échanges. Au lieu de tuer les stablecoins non-dollar, la régulation a créé les conditions pour qu’une alternative nationale prospère.

Le EURC de Circle a vu son volume augmenter de plus de 1 100 % dans la foulée. Le EURCV émis par la banque Societe Generale a augmenté de 343 %. La capitalisation totale du marché des stablecoins en euros a plus que doublé en douze mois.

Maintenant, l’artillerie lourde arrive. Qivalis, un consortium de 37 banques européennes dans 15 pays, vise un lancement au second semestre 2026 d’un stablecoin euro conforme à MiCA. La liste des membres ressemble à un who's who de la finance européenne : ING, BNP Paribas, BBVA, UniCredit, ABN AMRO, Rabobank, Nordea, Intesa Sanpaolo, Sabadell, Bankinter, Bank of Ireland, Handelsbanken, SEB, Danske Bank, CaixaBank, KBC, Raiffeisen, DekaBank, et DZ BANK.

Le PDG Jan-Oliver Sell l’a formulé clairement : « L’euro est la monnaie de l’Europe, et l’infrastructure financière en chaîne devrait la porter, construite par des institutions européennes et régie par des règles européennes. » Le président Howard Davies a qualifié cette infrastructure d’« essentielle si l’Europe veut concurrencer dans l’économie numérique mondiale tout en conservant son autonomie stratégique. »

Un autre consortium de douze banques européennes a choisi Fireblocks pour un stablecoin euro conforme à MiCA en début d’année. Plusieurs projets de stablecoins euro réglementés se précipitent vers le lancement. S&P Global Ratings prévoit que le marché des stablecoins en euros pourrait passer d’environ 895 millions de dollars aujourd’hui à jusqu’à 1,1 trillion d’euros d’ici 2030.

🔹 Le Japon Tire Sa Propre Cartouche
Le Japon n’attend pas. Startale et SBI Holdings prévoient de lancer JPYSC, le premier stablecoin yen soutenu par une banque, dans quelques mois. Shinsei Trust & Banking gère l’émission et le rachat. SBI VC Trade gère la circulation. Le stablecoin est conçu pour les règlements mondiaux et l’usage institutionnel, avec un focus particulier sur l’utilisation du yen comme source de financement à faible coût pour les investissements en chaîne dans des actifs comme les actions américaines.

Startale Labs a levé 63 millions de dollars lors d’un financement de série A dirigé par Sony Innovation Fund, avec la participation de Samsung Next, UOB Venture Management, et SBI Holdings. Ce n’est pas une expérience native de la crypto. C’est l’établissement d’entreprise et financier du Japon qui construit une infrastructure de monnaie numérique réglementée.

La Japan Blockchain Foundation prévoit également de lancer EJPY, un stablecoin adossé au yen sur Ethereum, visant les paiements programmables, le règlement numérique, et les applications financières tokenisées. La troisième économie mondiale construit des rails parallèles pour le yen en chaîne.

🔹 La Révolution des Rails Locaux
Forbes a suivi la croissance des stablecoins non-dollar sur différentes chaînes et a trouvé que l’offre totale atteignait 1,2 milliard de dollars, avec un volume mensuel de transfert atteignant 10 milliards de dollars. Le nombre de détenteurs uniques a explosé, passant de 40 000 en janvier 2023 à 1,2 million, soit une augmentation de 30 fois en trois ans.

Cette croissance se produit dans des corridors spécifiques où les stablecoins en monnaie locale résolvent de vrais problèmes. Le stablecoin BRLA, indexé sur le real brésilien, est passé d’un volume mensuel proche de zéro à environ 400 millions de dollars par mois début 2026, grâce à l’intégration avec le réseau de paiement instantané PIX du Brésil. Singapour a traité 18 milliards de dollars en volume stablecoin sur la blockchain. L’adoption n’est pas répartie uniformément, mais elle s’accélère là où cela compte le plus.

🔹 Ce Qui Doit Changer
Le principal obstacle n’est pas la régulation. La plupart des monnaies fiat manquent de liquidité internationale pour soutenir un stablecoin mondial. Le dollar, l’euro, le yen, la livre sterling et le franc suisse font partie des rares avec des marchés de change suffisamment profonds pour une utilisation crypto transfrontalière. Pour tous les autres, le chemin passe par l’intégration des paiements locaux, pas par le statut de réserve mondiale.

Le problème de la base de réserve est structurel. Les émetteurs de stablecoins en dollars gagnent du rendement sur les Treasuries. Les émetteurs non-dollar détiennent des dettes nationales à rendement plus faible ou placent leurs réserves dans des banques centrales ne rapportant rien. Jusqu’à ce que les marchés de dette gouvernementale en chaîne se développent en dehors des États-Unis, l’économie de l’émission non-dollar restera désavantagée.

Les effets de réseau sont brutaux. Les traders utilisent des stablecoins en dollars parce que tout le monde le fait. La liquidité se concentre. Les paires sont cotées en USDT et USDC. Briser ce cycle nécessite une fonction de forçage : une régulation qui impose des alternatives locales, une infrastructure de paiement qui exige le règlement en monnaie locale, ou une crise qui brise la confiance dans la domination du dollar.

Standard Chartered a publié un rapport intitulé « Beyond Concentration : Where Non-USD Stablecoins Can Scale ». Leur analyse montre que, bien que le dollar représente environ 50 % des paiements transfrontaliers mondiaux, plus de 98 % des stablecoins sont libellés en dollars. Cet écart structurel suggère que même de petits changements dans l’allocation des devises pourraient se traduire par une croissance significative pour les alternatives non-dollar.

En résumé
Les stablecoins en dollars détiennent 99,76 % d’un marché de 323 milliards de dollars. L’offre non-dollar a triplé en cinq ans et a encore perdu des parts de marché. Mais l’infrastructure pour un monde de stablecoins multi-devises est en train d’être construite. Trente-sept banques européennes lancent un stablecoin euro cette année. Le premier stablecoin yen soutenu par une banque arrive dans quelques mois. Le stablecoin real brésilien traite 400 millions de dollars par mois via PIX. Singapour a déplacé 18 milliards de dollars en chaîne. La domination du dollar est assurée à court terme. Les fissures dans le monopole se forment à la marge, et l’opportunité pour les émetteurs axés sur les devises non-USD aujourd’hui est définie par la faiblesse de la concurrence.

Le système financier mondial est matériellement plus diversifié que ne le reflète le marché des stablecoins. La structure actuelle ne semble pas être un équilibre à long terme.

Amis, voyez-vous les stablecoins euro ou yen dépasser ne serait-ce que 1 % de part de marché d’ici 2027, ou la réserve du dollar maintiendra-t-elle ce monopole intact pendant des années ?
#RWAMarketCapExceeds65Billion