Récemment, j'ai lu beaucoup de discussions sur la tendance future de l'or, et j'ai constaté que beaucoup de gens se trompent en réalité — ce qui drive le prix de l'or n'est pas simplement l'inflation ou la panique, mais plutôt ces facteurs structurels capables de secouer la crédibilité du dollar américain. Pour comprendre la logique de la prévision de la tendance de l'or, il faut d'abord clarifier ce point.

L'année 2022 est une étape clé. Avant cela, le marché reliait directement le prix de l'or aux taux d'intérêt réels et à la tendance du dollar. Mais après ? Les achats d'or par les banques centrales, la géopolitique, les politiques tarifaires, ces facteurs ont commencé à dominer la tendance à long terme. En particulier, l'événement de gel des réserves de change cette année-là a directement ébranlé la pierre angulaire de la sécurité des actifs souverains. La raison pour laquelle l'or attire, c'est qu'il ne peut pas être gelé unilatéralement, il ne dépend d'aucune crédibilité souveraine — c'est cela qui constitue son cœur en tant qu'étalon ultime de valeur.

Je remarque que plusieurs forces principales soutiennent la base du prix de l'or. Tout d'abord, un ajustement à long terme de la confiance dans le dollar américain. Entre 2025 et 2026, le déficit budgétaire américain s'élargira, les débats sur la limite de la dette seront fréquents, et la tendance à la dédollarisation se poursuivra, ce qui entraîne un flux continu de capitaux du dollar vers les actifs tangibles. Ce n'est pas un phénomène à court terme, mais une véritable transformation structurelle. Ensuite, l'accumulation continue par les grandes banques centrales. Selon les données du Conseil mondial de l'or, en 2025, les achats nets d'or par les banques centrales mondiales dépasseront 1200 tonnes, ce qui fait quatre années consécutives que ce seuil est franchi. Plus intéressant encore, 76 % des banques centrales pensent que la proportion d'or dans leurs réserves augmentera modérément ou significativement dans les cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse de la proportion de réserves en dollars. Ce ne sont pas des comportements à court terme, mais des forces structurelles importantes qui soutiennent la base du prix de l'or.

Il y a aussi plusieurs facteurs qui créent de la volatilité. Le protectionnisme commercial et l'incertitude des politiques tarifaires ont directement déclenché la montée de 2025. L'expérience historique montre que durant ces périodes d'incertitude politique, le prix de l'or peut connaître une hausse à court terme de 5 à 10 %. Les attentes de baisse des taux par la Fed sont également cruciales — une baisse des taux réduit le coût d'opportunité de détenir de l'or, tout en affaiblissant le dollar, ce qui augmente l'attractivité de l'or. Mais attention, le prix de l'or ne monte pas forcément immédiatement le jour de l'annonce de la baisse des taux ; ce qui influence vraiment la tendance, c'est souvent « si le rythme de baisse est plus rapide que ce que le marché imagine ». Le risque géopolitique demeure : tant que les conflits mondiaux, les sanctions, la vulnérabilité des chaînes d'approvisionnement persistent, il sera difficile pour l'or de se départir complètement de sa prime de sécurité.

En plus de cela, il y a plusieurs autres moteurs qu'il ne faut pas négliger. La croissance économique mondiale ralentit, la pression inflationniste persiste, et d'ici 2025, la dette mondiale atteindra 307 trillions de dollars, un niveau élevé qui limite la flexibilité des politiques de taux d'intérêt des pays, rendant la politique monétaire plus accommodante, ce qui indirectement renforce l'attrait de l'or. Les marchés boursiers sont déjà à des niveaux historiques élevés, avec peu de leaders, et le risque de concentration dans les portefeuilles augmente. Dans ce contexte, beaucoup achètent de l'or pour la stabilité de leur portefeuille. La couverture médiatique et l'engouement communautaire ont aussi stimulé l'afflux de capitaux à court terme, avec des reportages et des émotions qui entraînent un flux massif de fonds vers le marché de l'or. Enfin, la préférence des investisseurs pour des modes de trading flexibles — ils ne se contentent plus d'une allocation statique, mais souhaitent pouvoir ajuster leur position dynamiquement, ce qui stimule l'intérêt pour les instruments comme les contrats à terme sur l'or.

Alors, comment voir la tendance de l'or en 2026 ? Selon les prévisions des institutions, l'or restera plutôt haussier, mais les écarts dans les prévisions sont importants. Le Conseil mondial de l'or indique que si la croissance économique ralentit et que les taux d'intérêt baissent davantage, l'or pourrait connaître une hausse modérée ; mais si les politiques parviennent à stimuler la croissance et que le dollar se renforce, le prix pourrait aussi reculer. En d'autres termes, en 2026, le prix de l'or sera plutôt « oscillant à un niveau élevé avec une tendance haussière », plutôt qu'une hausse unidirectionnelle sans retour.

Selon les prévisions consensuelles jusqu'à début avril, le prix moyen en 2026 serait d'environ 4800 à 5200 dollars l'once, avec un objectif de fin d'année dans une fourchette de 5400 à 5800 dollars, et un scénario optimiste de 6000 à 6500 dollars. Si une crise géopolitique s'aggrave ou si le dollar se déprécie fortement, le prix pourrait atteindre 6500 à 7200 dollars. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d'année de 5400 à 5700 dollars, en raison des achats continus par les banques centrales et des attentes de baisse des taux. JPMorgan prévoit 6300 dollars au quatrième trimestre, principalement grâce aux flux vers les ETF et à la crise géopolitique. Citigroup anticipe une moyenne de 5800 dollars pour la seconde moitié de l'année. UBS prévoit un prix moyen annuel de 5000 dollars. La moyenne annuelle des participants du Conseil mondial de l'or tourne autour de 5100 dollars.

En tant qu’investisseur individuel, est-il encore temps d’acheter de l’or ? La réponse est oui, mais à condition d’avoir une stratégie claire. Si vous êtes un trader expérimenté à court terme, la volatilité du marché offrira de bonnes opportunités, notamment autour des publications de données économiques américaines, où les fluctuations sont souvent marquées. Mais il faut impérativement définir des stops stricts, avec un risque de 1 à 2 %. Si vous êtes débutant, commencez avec de petites sommes pour tester, ne vous lancez pas aveuglément dans des investissements importants. Apprenez à utiliser le calendrier économique, suivez les publications de données américaines, cela vous aidera à prendre des décisions.

Si vous êtes un investisseur à long terme, l’or peut servir d’outil de diversification, mais soyez prêt à supporter des corrections de plus de 20 %. Bien que la tendance soit haussière à long terme, n’oubliez pas que la volatilité de l’or n’est pas inférieure à celle des actions, avec une amplitude annuelle moyenne de 19,4 %, contre 14,7 % pour le S&P 500. Il faut réfléchir à votre capacité à supporter ces fluctuations. Ne mettez pas tout votre patrimoine dans l’or, diversifiez pour plus de sécurité. Si vous souhaitez maximiser vos gains et que vous avez de l’expérience, vous pouvez adopter une stratégie mixte — détenir une position core à long terme, tout en utilisant des positions satellites pour profiter des fluctuations, notamment autour des publications de données américaines. Mais cela demande une bonne gestion des risques.

Voici quelques rappels importants. Le cycle de l’or est très long : si vous l’achetez comme une couverture de valeur sur plus de 10 ans, cela peut fonctionner, mais il y aura des périodes de multiplication par deux ou de baisse de moitié, comme entre 2011 et 2015. Les coûts de transaction pour l’or physique sont relativement élevés, généralement entre 5 % et 20 %, et le trading fréquent peut manger une grande partie des profits. Si vous souhaitez faire du trading de tendance, privilégiez des ETF ou des contrats à terme plus liquides. L’essentiel est de suivre la tendance, de bien définir votre stratégie — court, long ou allocation — et de choisir votre mode d’entrée en fonction.

Mon point de vue est que l’achat d’or par les banques centrales reflète une défiance à long terme vis-à-vis du système dollar. En 2026, cette tendance ne disparaîtra pas soudainement, car l’inflation persistante, la pression de la dette et la tension géopolitique sont toujours là. La base du prix de l’or s’élèvera, avec une baisse limitée en marché baissier et une forte continuité en marché haussier. Mais attention, la hausse de l’or n’est jamais linéaire. En 2025, elle a connu un recul de 10 à 15 % suite à une correction des anticipations de la Fed, et début 2026, avec la remontée des taux réels et l’apaisement des crises, une chute de 18 % a été observée, avec une forte volatilité. La clé, c’est d’avoir un système pour surveiller ces mouvements, plutôt que de suivre aveuglément l’actualité. Construisez un cadre analytique clair, en observant des indicateurs comme le coût de production, les quantiles historiques, et les achats d’or par les banques centrales, pour vraiment comprendre la logique derrière la prévision de la tendance de l’or.