Mon voisin polonais m’a récemment averti d’être pessimiste concernant le zloty. Ses arguments : le gouvernement actuel et les inquiétudes concernant l’Ukraine. Mais en m’intéressant de plus près à la paire euro-zloty, un tableau plus intéressant s’est dessiné, plus que je ne l’avais prévu.

Le taux est actuellement d’environ 4,27 PLN par euro – historiquement, ce n’est pas vraiment exceptionnel. Mais le graphique raconte une autre histoire. Après la guerre en Ukraine, l’euro avait d’abord fortement augmenté, mais il baisse à nouveau depuis trois ans. Cela m’a rendu curieux : qu’est-ce qui se cache derrière ?

L’inflation en Pologne était de 3,7 % en 2024, on prévoit 3,6 % pour 2025 et elle devrait descendre à 2,8 % en 2026. Dans la zone euro, les valeurs sont nettement plus basses : 2,4 % en 2024, environ 2,1 % en 2025 et seulement 1,7 % en 2026. C’est déjà un point important pour la force du zloty.

Ce qui m’a surpris : la Pologne affiche un taux directeur de 4,75 %, nettement supérieur au niveau européen de 2,0 %. Des taux plus élevés attirent généralement les investisseurs et soutiennent la monnaie. Bien qu’il puisse y avoir des baisses de taux en 2026, pour l’instant, le zloty a ici un avantage clair.

La croissance du PIB en Pologne est estimée à 3,5 % pour 2025 et 2026 – nettement mieux que la zone euro avec 1,2 % respectivement 1,0 %. Le taux de chômage en Pologne est de 3,1 %, alors qu’il est de 6,2 % dans la zone euro. Ce sont des arguments solides en faveur du zloty.

De l’autre côté : la dette publique de la Pologne a augmenté, dépassant désormais 416 milliards d’euros jusqu’au deuxième trimestre 2025. Les risques géopolitiques restent présents, et la guerre en Ukraine continue de peser directement sur le pays voisin. Des millions de réfugiés ukrainiens doivent être pris en charge – leur taux d’emploi étant d’environ 70 %, ce qui est remarquable.

Que signifie cela pour le taux euro-zloty ? La plupart des analystes s’attendent à une évolution latérale. Certains prévoient une baisse à 4,20, d’autres voient 4,44 d’ici la fin 2026. La Erste Group prévoit 4,30. Franchement : cela peut aller dans n’importe quelle direction.

Pour une dépréciation de l’euro, il y a les taux d’intérêt polonais plus élevés et la croissance plus forte. En revanche, la faible inflation dans la zone euro et la situation plus stable de la dette jouent en faveur de l’euro. La stabilité latérale s’explique aussi par le fait que ces facteurs pourraient s’équilibrer.

Mon conclusion : je n’ai pas tout à fait pu donner raison à mon voisin. Le zloty s’est nettement renforcé ces derniers mois et dispose d’arguments fondamentaux en sa faveur. Mais l’inflation plus élevée et les risques géopolitiques ne doivent pas non plus être ignorés. Pour les traders actifs, cette paire offre des configurations intéressantes, surtout en mouvement latéral. Les plages quotidiennes sont limitées – c’est plus tranquille que sur d’autres couples. Et avouons-le : il y a moins de sujets de conversation spectaculaires avec les voisins que cette paire de devises.