Ces derniers temps, je me suis concentré sur l'évolution du taux de change du yuan, et j'ai découvert quelques changements assez intéressants.

Après trois années de dépréciation, le yuan a finalement inversé la tendance à la fin de l'année dernière. Depuis décembre dernier, le yuan s'est renforcé face au dollar américain, franchissant directement la barre psychologique de 7,0. Depuis le début de cette année, cette tendance à l'appréciation est devenue encore plus irrésistible, atteignant même 6,81 à un moment donné, un sommet en près de trois ans. Après la fin des vacances du Nouvel An chinois, en seulement trois jours de négociation, il a rapidement augmenté d'environ 600 points, ce qui montre que le marché est effectivement dans une phase plutôt forte.

La logique derrière cette hausse du yuan est en fait très claire. Premièrement, les performances à l'exportation de la Chine sont extrêmement solides, avec un excédent commercial annuel record d'environ 1,2 billion de dollars, en hausse de 20 % par rapport à l'année précédente. Au premier trimestre, la croissance du PIB chinois a atteint 5,0 %, dépassant également les prévisions du marché. Deuxièmement, l'indice du dollar américain est globalement faible, bien que le conflit au Moyen-Orient ait brièvement poussé le dollar à la hausse, l'indice du dollar est maintenant revenu dans la fourchette de 98 à 98,5. Troisièmement, les investissements étrangers ont recommencé à allouer des actifs en yuan, ce qui a entraîné un flux net de capitaux continu.

Cependant, la banque centrale a récemment pris des mesures pour « refroidir » la situation, en abaissant fin février le taux de réserve pour le risque de change, dans le but de réduire le coût pour les entreprises d'acheter des dollars et d'encourager les exportateurs à acheter du dollar. Cette mesure envoie un signal clair : l'autorité ne souhaite pas que le taux de change s'apprécie de manière excessive et unilatérale, craignant que cela n'endommage la compétitivité à l'exportation. Par conséquent, à court terme, le rythme d'appréciation du yuan pourrait ralentir, et le taux de change fluctuer davantage dans une fourchette.

Du point de vue de l'investissement, des banques d'investissement internationales comme Goldman Sachs et HSBC sont optimistes quant à l'avenir du yuan. Goldman Sachs maintient un objectif de 6,70, estimant qu'il y a encore environ 22 % de potentiel de hausse. HSBC fixe son objectif pour la fin de l'année à 6,75. Ces institutions pensent généralement que tant que la crédibilité du dollar n'est pas encore restaurée, et que les fondamentaux économiques chinois continuent de donner des signaux positifs, la dynamique d'appréciation du yuan pourrait se poursuivre.

Mais pour savoir si c'est le meilleur moment pour acheter, je pense qu'il faut considérer votre horizon d'investissement. Si vous êtes un trader à court terme, ce n'est peut-être pas le meilleur moment, car la banque centrale a déjà clairement indiqué vouloir contrôler la vitesse d'appréciation. En revanche, si vous détenez à long terme ou souhaitez couvrir le risque de dollar, il serait judicieux de répartir vos investissements. Je recommande une stratégie d'entrée progressive, avec des prises de bénéfices et des stops, tout en surveillant de près le taux de change quotidien fixé par la banque centrale et les données commerciales à venir.

D’un point de vue plus large, la tendance du taux de change du yuan est principalement influencée par plusieurs facteurs. Premièrement, la politique monétaire de la banque centrale : une politique accommodante tend à affaiblir le yuan, tandis qu’une politique restrictive le renforce. Deuxièmement, les données économiques chinoises : de bonnes performances économiques attirent naturellement les investissements étrangers, ce qui fait monter le yuan. Troisièmement, la tendance du dollar américain : cela influence directement la hausse ou la baisse du dollar face au yuan. Quatrièmement, l’attitude officielle envers le taux de change : la banque centrale guide le taux via le fixing quotidien et l’intervention sur le marché des changes.

En ce qui concerne les autres paires de devises, la tendance du yuan face au dollar de Hong Kong mérite également d’être suivie. Étant donné que la HKD est liée au dollar, la tendance du yuan face au dollar de Hong Kong reflète en partie la force relative du yuan par rapport au dollar américain. Récemment, le yuan face au dollar de Hong Kong s’est également renforcé, ce qui confirme davantage la tendance à l’appréciation du yuan.

En regardant la tendance des cinq dernières années, on peut comprendre que, durant la période de 2020 à 2022, le yuan a connu une forte appréciation, restant en dessous de 7. La fin de la pandémie a vu une dépréciation du yuan en 2023-2025, avec un taux oscillant au-dessus de 7. Ce n’est qu’à la seconde moitié de l’année dernière qu’une nouvelle inversion s’est produite, amorçant une nouvelle phase d’appréciation. Ces cycles de changement peuvent durer longtemps, et si l’on saisit la bonne direction, les gains sont souvent importants.

En résumé, la tendance actuelle à l’appréciation du yuan est effectivement soutenue par des fondamentaux solides, mais il faut aussi rester vigilant face aux ajustements politiques à court terme et aux facteurs saisonniers. Le deuxième trimestre est généralement une période où la demande des entreprises pour couvrir leurs achats en devises est élevée, ce qui pourrait exercer une pression sur le taux de change. Mieux vaut attendre une correction pour entrer en position par étapes, afin de réduire les risques.