Je viens de rassembler une note d'observation sur le taux de change du renminbi, et il semble que la tendance de ces deux dernières années mérite effectivement notre attention.

Le cycle de dépréciation qui a commencé en 2022 semble vraiment toucher à sa fin. Je me souviens de cette vague en 2022, où le dollar américain face au renminbi est passé de 6,35 à plus de 7,25, lorsque la Fed a adopté une politique de hausse agressive des taux d’intérêt, faisant grimper l’indice du dollar, combiné à la pression économique intérieure, ce qui a fortement pesé sur le renminbi. Mais après 2025, la situation a commencé à s’inverser.

Au cours des cinq premiers mois de cette année, l’indice du dollar a chuté de 9 %, ce qui constitue le pire début d’année de l’histoire. Parallèlement, le renminbi a montré une tendance claire à l’appréciation face au dollar. À la fin novembre, le renminbi a même dépassé 7,08, atteignant un sommet d’environ un an. La logique derrière cela est en fait assez claire : le relâchement des relations commerciales sino-américaines, la montée des attentes de baisse des taux de la Fed, et la résilience des exportations chinoises.

En regardant les prévisions des banques d’investissement internationales, on peut ressentir l’optimisme du marché. La Deutsche Bank pense que le renminbi entame un cycle d’appréciation à long terme, avec une prévision de 7,0 d’ici la fin 2025, et une baisse à 6,7 d’ici la fin 2026. Morgan Stanley estime qu’à la fin 2026, l’indice du dollar pourrait revenir à 89, ce qui pourrait faire atteindre un taux de change de 7,05 pour le renminbi face au dollar. Goldman Sachs est encore plus audacieux, estimant que le taux de change réel effectif du renminbi est sous-évalué de 12 %, et que, compte tenu des progrès dans les négociations sino-américaines et de la situation de sous-évaluation du taux de change, le renminbi face au dollar pourrait atteindre 7,0 à l’avenir.

Mais pour juger si cette tendance peut se poursuivre, il faut surveiller quelques variables clés. Tout d’abord, la trajectoire de l’indice du dollar, qui détermine directement l’espace d’appréciation du renminbi. Ensuite, l’avancement des négociations sino-américaines : la guerre commerciale reste une variable importante, une détente des négociations soutiendra le renminbi, tandis qu’une escalade des tensions pourrait exercer une pression à la dépréciation. Enfin, la politique de la Fed : une baisse accélérée des taux favorise le renminbi, mais si l’inflation reste élevée et que la Fed ralentit la baisse des taux, le dollar pourrait se renforcer.

Du côté intérieur de la Chine, la politique monétaire de la Banque centrale tend à maintenir une politique accommodante, ce qui exerce généralement une pression à la dépréciation du renminbi. Mais si cette politique monétaire accommodante s’accompagne d’un stimulus fiscal plus fort pour stabiliser l’économie, cela pourrait à long terme être favorable au renminbi. De plus, le processus d’internationalisation du renminbi progresse, avec une utilisation accrue dans le règlement du commerce mondial, ce qui constitue un soutien à la stabilité du renminbi à long terme.

Pour anticiper la direction des prévisions du taux de change du dollar, il faut surveiller plusieurs indicateurs clés. D’abord, la politique monétaire de la banque centrale : une baisse des taux ou une réduction des réserves obligatoires signifie généralement une augmentation de l’offre monétaire, ce qui affaiblit le renminbi ; à l’inverse, une hausse des taux ou une augmentation des réserves obligatoires peut faire monter le renminbi. Ensuite, les données économiques, notamment le PIB, le PMI, l’IPC : une économie en amélioration attirera les flux de capitaux étrangers, augmentant la demande pour le renminbi. Le quatrième, c’est l’indice du dollar lui-même, qui est la variable la plus directe. Enfin, l’orientation de la politique de change par les autorités : la Banque centrale, via le modèle de fixation du taux de change intermédiaire et le facteur contracyclique, influence fortement le taux de change à court terme.

Pour les investisseurs souhaitant participer, ils peuvent ouvrir un compte de change auprès d’une banque commerciale ou choisir une plateforme de courtage en devises réglementée. Beaucoup de plateformes supportent le trading bidirectionnel et les leviers, ce qui signifie que l’on peut profiter non seulement de la hausse des prix, mais aussi de la baisse si la tendance est correctement anticipée. Bien sûr, le levier est une arme à double tranchant, il faut l’utiliser en fonction de sa tolérance au risque.

En résumé, avec l’entrée de la Chine dans un cycle de politique monétaire accommodante, le dollar face au renminbi a suivi une tendance assez nette. Selon l’expérience historique, ce cycle pourrait durer longtemps. En maîtrisant bien ces facteurs influençant le taux de change du renminbi, on peut considérablement améliorer la précision de ses décisions d’investissement. Le marché des changes étant principalement macroéconomique, toutes les données des pays sont publiques et transparentes, et avec un volume de transactions important et la possibilité de faire du trading bidirectionnel, il reste relativement équitable pour les investisseurs ordinaires.