Je regarde récemment la tendance du yen japonais, et pour être honnête, je suis un peu perplexe. Le dollar américain fluctue entre 152 et 160 yen, à seulement un pas du seuil de 160, mais le signal d'une reprise du yen devient de plus en plus clair.

Tout dépend surtout de l’attitude de la Banque du Japon. Le marché anticipait une hausse des taux en avril, mais le plan a été perturbé par la situation au Moyen-Orient, et la banque centrale est restée sur ses positions. Cependant, selon les dernières prévisions, la probabilité d’une hausse en juin est déjà montée à 76 %, ce qui constitue un vrai tournant. Si la Banque du Japon augmente réellement le taux directeur de 0,75 % à 1,0 % en juin, la différence de taux entre le Japon et les États-Unis se réduirait, et le yen devrait rebondir de manière significative.

Le problème actuel, c’est que l’économie américaine est encore trop robuste, la Réserve fédérale n’envisage pas de réduire les taux rapidement, ce qui maintient le dollar fort. De plus, les arbitrages mondiaux continuent, les investisseurs empruntent des yens à faible coût pour investir dans des actifs américains à rendement élevé, exerçant une pression de vente continue sur le yen. Mais à long terme, le yen finira par remonter, la seule question étant le moment et l’ampleur.

J.P. Morgan est plutôt pessimiste, prédisant que le yen pourrait tomber à 164, mais je pense que si la politique de la Banque du Japon change vraiment, et si le sentiment de risque mondial s’ajuste, il y a encore de la place pour une reprise du yen. À court terme, il pourrait encore osciller dans cette fourchette pendant un certain temps, mais la réunion de la banque centrale en juin sera sans doute un point clé, à suivre de près.