Récemment, quelqu’un m’a demandé ce que la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis signifiait pour les investisseurs taiwanais. Honnêtement, cette question est bien plus complexe qu’elle n’en a l’air.

En regardant les dernières années, le cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale américaine a été rapide et brutal. Depuis le début de 2022, ils ont augmenté les taux de manière continue et significative, en plus de 500 points de base en peu de temps, portant le taux d’intérêt proche de zéro à plus de 5 %. Pourquoi une telle rapidité ? Principalement à cause d’une inflation hors de contrôle, avec des prix atteignant un sommet en 40 ans. Tout cela peut sembler lointain, mais l’impact sur notre portefeuille taiwanais est très direct.

Le résultat le plus immédiat de la hausse des taux américains est l’appréciation du dollar. Cela paraît simple, mais la réaction en chaîne derrière est très complexe. L’appréciation du dollar signifie que le dollar taiwanais se déprécie, et nous pouvons échanger moins de dollars contre d’autres devises. Pire encore, la majorité des importations taiwanaises sont libellées en dollars, notamment les produits agricoles — les États-Unis étant le principal fournisseur agricole de Taïwan, représentant plus de 20 %. La hausse du dollar augmente directement le coût des importations, entraînant une inflation. Vous vous souvenez peut-être que, en 2022, le prix des œufs a augmenté de 26 %, ce qui était dû à la hausse du coût de l’alimentation pour le bétail importé.

La Banque centrale taiwanaise a également augmenté ses taux, mais dans une moindre mesure que la Fed. C’est comme ramer à contre-courant : peu importe combien on rame, on ne peut pas arrêter la dépréciation du dollar taiwanais. Et la dépréciation du dollar entraîne aussi une fuite de capitaux. Imaginez que vous êtes un investisseur étranger, échangeant des dollars contre des dollars taiwanais pour acheter des actions à Taïwan, mais que le dollar taiwanais a chuté de 11 %, ce qui réduit instantanément vos gains, vous obligeant à vendre des actions pour acheter des dollars et se couvrir contre le risque. Quand tout le monde vend, le marché boursier taiwanais commence à fluctuer.

En ce qui concerne le marché boursier taiwanais, l’impact de la hausse des taux américains est effectivement significatif. Selon les données, en 2022, la sortie de capitaux de Taïwan a dépassé 40 milliards de dollars, la première en Asie, et l’indice weighted a chuté de 21 %. Mais cela ne signifie pas que le marché taiwanais n’a pas d’opportunités. Au contraire, les actions financières ont bien performé dans un environnement de hausse des taux, car l’écart de taux entre dépôts et prêts s’est élargi, augmentant la rentabilité des banques. Des banques comme Taiwan Cooperative Bank ont vu leurs revenus d’intérêts augmenter de plus de 30 % en glissement annuel, et leur cours a aussi progressé.

En tant qu’investisseur ordinaire, voici mes conseils. Premièrement, puisque la hausse des taux américains renforce le dollar, investir en dollars est la stratégie la plus directe. Pour les petits investisseurs, il est possible d’envisager des CFD (contrats pour différence) pour participer, avec un effet de levier élevé et un seuil d’entrée faible. Deuxièmement, il faut ajuster ses positions en actions, en réduisant celles à haute valorisation et en augmentant celles de banques ou d’actions à rendement élevé. Troisièmement, si vous souhaitez couvrir davantage votre risque, vous pouvez envisager de vendre à découvert le Nasdaq, car le marché taiwanais est fortement corrélé au Nasdaq.

En regardant en arrière, ce cycle de hausse des taux américains est maintenant terminé. Mais la fin d’un cycle de hausse est souvent suivie d’une inversion, c’est une règle à garder en mémoire. Pour les investisseurs taiwanais, l’essentiel est de comprendre la réaction en chaîne de la hausse des taux américains, d’ajuster leur stratégie à l’avance, afin de saisir les opportunités lors des fluctuations du marché.