Je viens de parler avec mon voisin polonais du commerce de devises et il m’a dit directement : « Fous le camp du Złoty, ça ne va rien donner. » Ses inquiétudes sont compréhensibles – le gouvernement, la guerre en Ukraine à côté. Mais en tant que personne qui s’intéresse aux marchés, je voulais en savoir plus. J’ai donc regardé le EUR/PLN et j’ai trouvé aussi des parallèles intéressants avec le CHF/PLN.

Ce qui m’a surpris : le taux est actuellement d’environ 4,27 PLN par euro. Historiquement, c’était toujours autour de la marque des 4, mais ces trois dernières années, l’euro a en fait baissé par rapport au Złoty. Ce n’est qu’à partir de mars cette année qu’on voit à nouveau de petites appréciations de l’euro. Cela pourrait indiquer un changement de tendance. Mon voisin pourrait donc avoir tort.

En regardant les fondamentaux, cela devient intéressant : la Pologne a actuellement un taux directeur de 4,75 %, alors que la zone euro n’a que 2,0 %. C’est une grande différence. De plus, l’économie polonaise, avec une croissance attendue de 3,5 %, fonctionne nettement mieux que la zone euro avec seulement 1,2 % pour 2025. Le taux de chômage en Pologne est de 3,1 %, contre 6,2 % dans la zone euro. Cela plaide en faveur d’un Złoty plus fort.

D’un autre côté : l’inflation en Pologne est encore de 3,6 % pour 2025, alors qu’elle tombe à 2,1 % dans la zone euro. Et la dette publique polonaise a récemment fortement augmenté – plus de 416 milliards d’euros jusqu’au deuxième trimestre 2025. Cela pourrait peser sur le Złoty.

Ceux qui s’intéressent aux paires de devises devraient aussi surveiller le CHF/PLN. Le franc suisse est une autre paire que l’euro, ce qui peut intéresser les traders avec un portefeuille diversifié. La volatilité du EUR/PLN est modérée, ce qui permet un trading plutôt détendu.

Les analystes ne sont pas d’accord : certains pensent que le EUR/PLN tombera à 4,20 d’ici fin 2026, d’autres qu’il montera à 4,44. La Erste Group prévoit 4,30. Mon avis : cela pourrait rester stable, avec une légère pression à la hausse. Il y a des arguments pour des positions longues lors des creux. Les stratégies de carry-trade pourraient aussi être intéressantes en raison de la différence de taux.

Le point est : l’économie polonaise fonctionne mieux que beaucoup ne le pensent. Mais les risques géopolitiques et la hausse de la dette sont de vrais facteurs. Ceux qui tradent ici devraient faire preuve de prudence et ne pas miser sur une direction claire. Les plages quotidiennes ne sont pas grandes, donc pas de mouvements sauvages à attendre.

En tout cas, c’est un bon sujet de conversation avec des amis polonais. Et qui sait – peut-être que je convaincrai encore mon voisin que le Złoty ne paraît pas aussi pessimiste qu’il le pense.