Je me suis récemment concentré sur le marché international de l'or, et j'ai découvert que la logique derrière cette hausse des prix de l'or est bien plus complexe que ce que la plupart pensent. Beaucoup sont encore perplexes entre l'inflation et la baisse des taux d'intérêt, mais en réalité, il y a quelque chose de plus profond qui pousse cette tendance.

J'ai remarqué un phénomène intéressant : depuis 2022, l'achat d'or par les banques centrales n'a jamais vraiment cessé. Selon les données de l'Association mondiale de l'or, en 2025, le volume net d'achats d'or par les banques centrales mondiales dépassera 1200 tonnes, ce qui représente la quatrième année consécutive de dépassement du millier de tonnes. Plus important encore, 76 % des banques centrales interrogées pensent augmenter leur proportion d'or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en s'attendant à une baisse de la part du dollar dans leurs réserves. Ce n'est pas une spéculation à court terme, mais une remise en question à long terme du système basé sur le dollar.

Pourquoi cela ? En résumé, c'est parce que le système de crédit du dollar montre des fissures. L'incident de gel des réserves de change en 2022 a profondément ébranlé l'hypothèse selon laquelle « la sécurité des actifs souverains est inviolable ». L'or est devenu le seul actif qui ne peut pas être gelé unilatéralement, ne dépendant d'aucune crédibilité souveraine. Dans cette logique, la hausse du marché de l'or international devient plus facile à comprendre.

Bien sûr, il y a encore beaucoup de déclencheurs pour des fluctuations à court terme. L'incertitude des politiques tarifaires, les attentes de baisse des taux par la Fed, les risques géopolitiques, tout cela peut provoquer des mouvements violents. En 2025, suite à une modification de la politique de la Fed, le marché a connu une correction de 10 à 15 %, et au début de cette année, une chute importante de 18 %. Mais ce qui est intéressant, c'est qu'à chaque baisse, les banques centrales commencent à acheter. La base se renforce, ce qui caractérise un marché haussier.

En ce qui concerne la tendance future, les prévisions des institutions divergent considérablement. Goldman Sachs a ajusté son objectif de fin d'année à 5700 dollars, JPMorgan Chase prévoit de atteindre 6300 dollars au quatrième trimestre, et Citibank anticipe 5800 dollars pour le second semestre. Dans un scénario optimiste, certains envisagent même 6000 à 6500 dollars. Mais personnellement, je pense que le marché de l'or en 2026 ressemblera davantage à une consolidation à un niveau élevé avec une tendance haussière, plutôt qu'une progression sans retour.

Du point de vue de l'investissement, il est encore possible de participer, mais cela dépend de votre positionnement. Si vous êtes trader à court terme, les fluctuations autour de la publication des données américaines offrent effectivement des opportunités, mais il faut fixer des stops stricts. Si vous êtes débutant, ne chasez pas aveuglément la hausse, commencez par tester avec de petits fonds. Les investisseurs à long terme doivent se préparer mentalement : l'amplitude annuelle moyenne de l'or est de 19,4 %, ce qui n'est pas négligeable par rapport aux actions, avec des risques de doublement ou de réduction de moitié.

Mon point de vue est que la tendance d'achat continue des banques centrales ne disparaîtra pas, car l'inflation persistante, la pression de la dette et la tension géopolitique sont toujours là. Mais l'essentiel est d'avoir un système de surveillance plutôt que de suivre aveuglément l'actualité. La hausse de l'or n'a jamais été linéaire, il faut comprendre la logique qui la motive pour trouver son propre rythme dans la volatilité du marché de l'or international.