Récemment, un phénomène mérite notre attention : il semble que le dollar australien ait constamment tendance à s'affaiblir depuis plus de dix ans, beaucoup en ont cette impression. En examinant les données, j'ai découvert que le dollar australien par rapport au dollar américain est passé d'un sommet proche de 1,05 au début de 2013, à une dépréciation de plus de 35 % à ce jour. Pendant la même période, l'indice du dollar américain a augmenté de 28,35 %, l'euro, le yen et le dollar canadien se sont également dépréciés par rapport au dollar américain, ce qui indique en réalité un cycle global de renforcement du dollar. En d'autres termes, la faiblesse du dollar australien n'est souvent pas un problème propre à la monnaie, mais plutôt le résultat d'un dollar américain trop fort.

En revisitant la tendance du dollar australien sur ces dix plus années, on peut distinguer plusieurs phases évidentes. Entre 2009 et 2011, la reprise robuste de la Chine, la forte hausse des matières premières, et des taux d'intérêt australiens nettement supérieurs à ceux des États-Unis ont permis au dollar australien d'atteindre presque 1,05. Ensuite, entre 2020 et 2022, le marché haussier mondial des matières premières, le pic du minerai de fer, et la montée rapide des taux d’intérêt dans plusieurs pays ont poussé le dollar australien au-delà de 0,80. Mais entre 2023 et 2024, la reprise chinoise est devenue faible, le marché a oscillé à des niveaux élevés, et l’écart de taux a commencé à se réduire, ce qui a maintenu le dollar australien dans une tendance de faiblesse à long terme. Après 2025, avec la montée des attentes de baisse des taux et la reprise des matières premières, le dollar australien a commencé à montrer quelques signes de rebond.

Après 2024, j’ai observé un changement. Avec la remontée des prix des matières premières comme le minerai de fer et l’or, l’anticipation d’une baisse des taux par la Réserve fédérale américaine, et le recul de l’indice du dollar américain depuis ses sommets, le dollar australien a commencé à rebondir nettement à partir de ses niveaux faibles. En 2025, il s’est maintenu la plupart du temps dans une fourchette relativement haute par rapport aux années précédentes. Cependant, chaque fois que le dollar australien approche de ses anciens sommets, la pression vendeuse augmente nettement, ce qui montre que la confiance des capitaux dans le dollar australien reste limitée.

Pourquoi cela ? J’ai analysé quelques raisons principales. D’abord, l’avantage en termes de différentiel de taux n’est plus aussi évident qu’avant. Le taux d’intérêt en Australie, autour de 4 %, est maintenu dans une posture plutôt hawkish ces derniers trimestres, mais comparé à l’époque 2009-2011 où il était nettement supérieur à celui du dollar américain, son attractivité s’est considérablement atténuée. Ensuite, la phase de cycle de renforcement du dollar reste en place, l’indice du dollar étant globalement dans une structure de force, la majorité des principales monnaies se dépréciant par rapport au dollar. Enfin, la dépendance de l’Australie à la Chine amplifie la volatilité : ses exportations sont fortement concentrées sur le minerai de fer, le charbon et l’énergie, la Chine étant depuis longtemps son principal acheteur. Ces dernières années, les données chinoises ont été décevantes, les exportations de matières premières ont diminué, ce qui a également pesé sur la position du dollar australien en tant que monnaie de matières premières.

Sur le moyen et long terme, la tendance du dollar australien n’est pas déterminée par un seul facteur. Je pense que trois éléments clés influencent principalement son avenir. Le premier est la politique de taux d’intérêt de la RBA, c’est-à-dire si le différentiel de taux peut redevenir un avantage. La forte attractivité du dollar australien dépend fortement de la structure des taux d’intérêt : tant que la RBA maintiendra une posture hawkish plus que prévu, et que ses taux resteront plus élevés que ceux des autres grandes banques centrales, le dollar australien pourra espérer regagner une partie de son avantage en différentiel. Le deuxième est la croissance économique chinoise et le prix des matières premières, qui constituent la force motrice externe du dollar australien. Si les politiques de relance chinoises sont efficaces, et si la demande intérieure et les investissements en infrastructure repartent, la hausse des prix du minerai de fer et autres matières premières soutiendra généralement le dollar australien. Le troisième est la tendance du dollar américain et le sentiment de risque global, qui déterminent la direction des flux de capitaux. Lorsqu’un marché entre en phase de prise de risque et que l’indice du dollar américain recule, les capitaux ont tendance à se tourner vers les monnaies de matières premières. En revanche, si la croissance mondiale se dégrade ou si les risques géopolitiques augmentent, les capitaux se replient vers le dollar, ce qui peut peser sur le dollar australien même si ses fondamentaux ne se dégradent pas.

Pour qu’un véritable rallye à moyen et long terme du dollar australien se produise, trois conditions doivent être réunies simultanément : une politique hawkish de la RBA, un regain substantiel de la demande chinoise, et un dollar américain en phase de faiblesse structurelle. Si une seule de ces conditions manque, le dollar australien restera probablement dans une fourchette de fluctuation plutôt qu’en tendance haussière claire.

Concernant la prévision de la tendance future du dollar australien, la majorité des analystes s’accordent à dire qu’à court terme, il y a un potentiel de correction, mais pour revenir à une tendance haussière forte, des conditions macroéconomiques plus claires sont nécessaires. Morgan Stanley est optimiste sur les fondamentaux du dollar australien, avec un objectif de prix allant jusqu’à 0,725. Goldman Sachs a relevé sa fourchette de prévision à 0,72-0,74 pour les 3 à 12 prochains mois. Deutsche Bank prévoit un niveau de 0,76 d’ici fin 2026, soutenu par la résilience de la croissance mondiale, la forte demande en matières premières, et l’expansion des écarts de taux. UBS prévoit une fourchette de 0,70 à 0,72 d’ici 2026, en estimant que la RBA pourrait encore relever ses taux deux fois, mais que le ralentissement économique limitera la hausse du dollar australien. La Commonwealth Bank d’Australie prévoit un niveau de 0,70 d’ici 2026, soulignant que l’écart de taux constitue un risque majeur à la baisse, rendant difficile la poursuite de la hausse du dollar australien à ses niveaux élevés.

D’après mes observations personnelles, la pression à court terme sur le dollar australien provient principalement des politiques de la RBA et de la Fed, avec le différentiel de taux comme moteur clé. À long terme, la tendance haussière repose sur les exportations de ressources australiennes et le cycle des matières premières. Plutôt que de tenter de prévoir précisément la future trajectoire du dollar australien, il est plus pragmatique de considérer le dollar australien comme une monnaie de matières premières oscillant dans une fourchette, en se concentrant sur les points d’entrée et de sortie aux limites de cette fourchette, tout en gérant les risques. Beaucoup de traders adoptent cette approche, en utilisant des indicateurs techniques comme la moyenne mobile à 200 jours, le RSI et le MACD pour faire du trading en range.

En résumé, en tant que monnaie de matières premières d’un pays exportateur de ressources, le dollar australien conserve une forte corrélation avec les prix du cuivre, du minerai de fer, du charbon et autres matières premières. À court terme, la posture hawkish de la RBA et la vigueur des matières premières offriront un certain support, mais à moyen et long terme, il faut rester vigilant face à l’incertitude de l’économie mondiale et à un possible rebond du dollar américain, qui limiteront la hausse du dollar australien et pourraient rendre sa trajectoire plus volatile. La volatilité du marché des devises étant rapide, il est difficile de prévoir précisément la tendance des taux de change, mais en raison de sa forte liquidité, de ses schémas de fluctuation réguliers, et de ses caractéristiques économiques, il est relativement plus facile d’évaluer la tendance à moyen et long terme.