Honnêtement, la chose la plus redoutable dans l'investissement en actions, c'est de ne pas savoir si une action est chère ou pas. Je suis moi-même passé par là au début, puis j'ai découvert que le ratio cours/bénéfice est vraiment super important.

Le ratio cours/bénéfice, aussi appelé PER ou PE, indique en fait combien d'années il faut à cette entreprise pour récupérer sa valeur de marché actuelle. Par exemple, le PER de TSMC tourne entre 13 et 15, ce qui signifie que si vous achetez des actions de TSMC maintenant, il vous faudra environ 13 à 15 ans pour récupérer votre investissement. Un PER plus bas indique généralement que le prix est plus abordable, tandis qu’un PER plus élevé montre que le marché est prêt à donner une évaluation plus haute, peut-être parce que la société a de bonnes perspectives ou une forte croissance.

La méthode de calcul la plus basique consiste à diviser le prix de l’action par le bénéfice par action, c’est-à-dire le prix de l’action divisé par EPS. Prenons TSMC comme exemple : si le prix de l’action est de 520 yuans et que le bénéfice par action en 2022 était de 39,2 yuans, alors le PER est égal à 520 divisé par 39,2, ce qui donne 13,3. Ce chiffre paraît simple, mais la signification derrière est en réalité très profonde.

En ce qui concerne les types de PER, ils se divisent en deux grandes catégories. Une est le PER historique, comprenant le PER statique et le PER mobile ; l’autre est le PER estimé, aussi appelé PER dynamique. Le PER statique utilise le EPS de l’année précédente, tandis que le PER mobile additionne les EPS des quatre derniers trimestres, ce qui permet de refléter plus rapidement la situation de l’entreprise. Quant au PER estimé, il utilise les prévisions d’EPS futures faites par des institutions, ce qui permet de voir l’avenir, mais la précision est souvent limitée.

Alors, quel PER est considéré comme raisonnable ? Je pense que la meilleure méthode est de comparer avec d’autres entreprises du même secteur. Les PER varient énormément selon l’industrie : par exemple, le PER dans l’automobile peut atteindre 98, alors que dans le secteur maritime il n’est que de 1,8, donc comparer entre secteurs n’a pas vraiment de sens. Prenons TSMC : on peut le comparer avec UMC ou Powertech, pour voir si son PER est élevé ou bas. Une autre méthode consiste à examiner la tendance du PER historique de l’entreprise : si le PER actuel se situe dans la moitié supérieure de la fourchette des cinq dernières années, cela indique généralement que le prix est en bonne voie de reprise.

En pratique, beaucoup utilisent un graphique de PER pour juger si le prix est élevé ou bas. Ce graphique affiche généralement 5 ou 6 lignes : la ligne du haut correspond au prix calculé avec le PER historique maximum, celle du bas avec le PER minimum. Si le prix se trouve dans la zone inférieure, cela indique souvent une sous-évaluation, ce qui pourrait être une bonne opportunité d’achat. Mais il faut se rappeler que, un PER bas ne garantit pas que le prix va monter, et un PER élevé ne signifie pas forcément que le prix va baisser, car de nombreux facteurs influencent la fluctuation des actions.

Cependant, le PER a aussi ses limites. Premièrement, il ne regarde que la valeur des capitaux propres, en ignorant la situation de la dette de l’entreprise. Une société peu endettée et une société fortement endettée, même avec le même PER, n’ont pas le même niveau de risque. Deuxièmement, il est difficile de juger précisément si un PER est élevé ou bas : un PER élevé peut résulter d’une société temporairement en difficulté ou d’un marché optimiste quant à sa croissance future. Enfin, pour les startups ou les entreprises biotechnologiques qui ne réalisent pas encore de bénéfices, le PER n’est pas applicable ; dans ce cas, il faut utiliser d’autres indicateurs comme le ratio valeur comptable ou le ratio prix/revenus.

En plus du PER, il existe aussi le PB (Price to Book) et le PS (Price to Sales), qui sont également très couramment utilisés. Le PER convient pour évaluer des entreprises avec des bénéfices stables, le PB pour les sociétés cycliques, et le PS pour celles qui ne génèrent pas encore de bénéfices. Maîtriser ces outils d’évaluation permet de choisir plus rationnellement des investissements qui correspondent à votre profil.