Récemment, un ami m'a demandé comment juger si une action est chère ou pas, en réalité cela implique un indicateur très important — le ratio cours/bénéfice. J'ai remarqué que beaucoup de débutants ont une idée floue de ce concept, alors aujourd'hui je vais en parler en détail.

Le ratio cours/bénéfice, aussi appelé PER ou PE, en anglais, indique simplement combien d'années il faut pour récupérer votre investissement en achetant une action. Il représente la relation entre le prix de l'action et le bénéfice par action de l'entreprise. Par exemple, si une action a un PER de 13, cela signifie qu'à la vitesse actuelle de profit, il faudra 13 ans pour récupérer votre capital investi.

Comment le calculer ? La méthode la plus courante consiste à diviser le prix de l'action par le bénéfice par action, c'est-à-dire la formule du PER : PER = Prix de l'action / Bénéfice par action (EPS). Par exemple, si le prix de l'action est de 520 yuans et le bénéfice par action est de 39,2 yuans, alors le PER est de 520 ÷ 39,2 ≈ 13,3. Une autre méthode consiste à diviser la capitalisation boursière de l'entreprise par son bénéfice net, le principe étant le même.

Il faut noter que le PER peut être calculé de différentes manières. La plus courante est le PER statique, utilisant l'EPS d'une année complète précédente. Il y a aussi le PER glissant, qui additionne les EPS des 4 derniers trimestres, permettant de refléter plus rapidement la situation bénéficiaire de l'entreprise. Il existe aussi le PER dynamique, basé sur les prévisions d'EPS des analystes, mais ce chiffre est souvent moins précis car chaque institution a ses propres estimations.

Un PER plus bas indique généralement que le prix de l'action est moins cher, tandis qu’un PER élevé montre que le marché est prêt à attribuer une valorisation plus haute, peut-être parce qu’il anticipe une forte croissance future de l'entreprise. Mais ce n’est pas une règle absolue, car un PER élevé peut aussi refléter des attentes de croissance rapide.

Pour juger si le PER d’une action est raisonnable, il y a deux méthodes. La première consiste à comparer avec d’autres entreprises du même secteur, car le PER varie énormément selon l’industrie : les actions technologiques peuvent avoir des PER très élevés, alors que les industries traditionnelles sont souvent plus basses. La seconde méthode consiste à analyser l’évolution historique du PER de cette entreprise. Si le PER actuel est dans la moyenne historique, cela indique que le prix est relativement raisonnable.

Un outil très pratique s’appelle la carte des PER, qui montre graphiquement la position du prix de l’action à différents niveaux de PER. En utilisant la formule du PER pour déduire différentes bandes de prix, on peut visualiser si le prix actuel est surévalué ou sous-évalué. Quand le prix se trouve en dessous de la courbe, c’est souvent une bonne opportunité d’achat.

Mais il faut être honnête, le PER a aussi ses limites. D’abord, il ignore la situation de la dette de l’entreprise. Deux sociétés avec le même PER peuvent avoir des risques très différents si l’une est très endettée et l’autre peu. Ensuite, il est difficile de déterminer précisément quand le PER est élevé ou bas, car cela dépend des attentes de croissance et du sentiment du marché. Enfin, pour les startups ou les sociétés de biotechnologie qui ne réalisent pas encore de bénéfices, le PER n’est pas applicable. Dans ces cas, il faut utiliser d’autres indicateurs comme le ratio valeur comptable ou le ratio prix/revenus.

Ainsi, le PER n’est qu’un outil de référence pour la prise de décision d’investissement, il ne faut pas s’y fier uniquement. Un PER faible ne garantit pas forcément une hausse, et un PER élevé ne signifie pas forcément une baisse. L’essentiel est de comprendre les fondamentaux de l’entreprise et les attentes du marché. En maîtrisant le calcul du PER et en le combinant avec d’autres indicateurs, on peut mieux évaluer si une action vaut la peine d’être achetée.