Récemment, j'ai passé en revue la performance de l'euro au cours des vingt dernières années, et j'ai constaté que cette période historique mérite vraiment une étude approfondie. En tant que deuxième réserve de devises mondiale, l'évolution du taux de change de l'euro reflète une multitude d'histoires sur les cycles économiques et les changements politiques.

En parlant de la crise financière de 2008, l'euro face au dollar a atteint un sommet historique de 1,6038, avant de commencer une longue période de déclin. À l'époque, la crise des prêts subprimes aux États-Unis s'est propagée à l'Europe, le système bancaire subissant une pression énorme, le resserrement du crédit rendant difficile l'obtention de prêts pour les entreprises et les consommateurs, entraînant une récession économique. La BCE a été contrainte de baisser ses taux et de lancer une politique de relance quantitative, ces mesures ayant stabilisé les marchés financiers mais aussi accentué la pression à la dépréciation de l'euro. Pire encore, peu après la crise, la dette des pays du club de l'euro (Grèce, Irlande, Portugal, Espagne, Italie) a émergé, ce qui a fortement érodé la confiance dans la zone euro.

Je remarque que janvier 2017 a été un tournant. Après près de neuf années de baisse continue, l'euro a rebondi après avoir chuté à un plus bas historique de 1,034. À cette époque, la crise de la dette européenne était essentiellement résolue, la politique accommodante de la BCE commençait à porter ses fruits, le taux de chômage était tombé sous les 10 %, et l'indice PMI manufacturier dépassait 55, ce qui indiquait une réelle amélioration économique. De plus, les élections en France et en Allemagne cette année-là étaient perçues positivement, et l'incertitude autour du Brexit s'est dissipée, ce qui a permis aux investisseurs de redevenir optimistes sur l'euro. Franchement, l'euro était alors fortement survendu, ayant chuté de plus de 35 % depuis le sommet de 2008, la base pour une rebond était déjà en place.

Mais cette tendance n’a pas duré. En 2018, la Fed a continué à augmenter ses taux, renforçant le dollar, tandis que la croissance économique de la zone euro a commencé à ralentir. La situation politique en Italie étant instable, le taux de change de l’euro a atteint 1,2556 en février, puis est retombé. Cette période m’a fait réaliser que la trajectoire de l’euro est souvent influencée à la fois par la politique monétaire américaine et par des facteurs politiques internes à la zone.

En septembre 2022, un moment extrême, l’euro a atteint un plus bas de 0,9536 en vingt ans. À cette époque, la guerre russo-ukrainienne venait de commencer, l’aversion au risque s’est intensifiée, le dollar a été massivement acheté, et la crise énergétique en Europe était grave, avec des approvisionnements limités en gaz naturel et pétrole brut, entraînant une flambée des prix de l’énergie. L’inflation dans la zone euro était élevée. Heureusement, la BCE a relevé ses taux à deux reprises en juillet et septembre, mettant fin à huit années de taux d’intérêt négatifs. Avec la stabilisation de la situation de guerre et la baisse progressive des prix de l’énergie, l’euro a commencé à rebondir.

Au début de 2025, l’euro est retombé autour de 1,02. À cette période, les données économiques de la zone euro étaient très faibles, l’Allemagne ayant connu deux années de contraction, l’activité manufacturière en France ayant connu sa plus forte baisse depuis mai 2020, et la confiance des consommateurs et des entreprises étant très faible. La clé était que la politique de la Fed et celle de la BCE étaient complètement désalignées : la Fed, en raison de la vigueur de l’économie américaine, a ralenti ses baisses de taux, tandis que la BCE, face à une économie plus faible, a intensifié ses baisses, ce qui a élargi l’écart de taux entre les deux, entraînant un flux de capitaux vers le dollar. De plus, après l’élection de Trump, le marché craignait qu’il n’impose des tarifs douaniers sur les produits européens, ce qui mettait sous pression l’économie exportatrice de la zone euro, affaiblissant naturellement l’euro.

Mais à partir de mars, la situation s’est inversée. Fin janvier, l’euro face au dollar a dépassé la barre des 1,20, atteignant pour la première fois depuis juin 2021 ce niveau. Mon observation est que cette hausse n’était pas due à une force intrinsèque de l’euro, mais plutôt à une faiblesse généralisée du dollar. Trump attaquait fréquemment l’indépendance de la Fed, menaçant d’imposer des tarifs aux alliés, ces politiques d’incertitude ont suscité l’inquiétude des investisseurs, qui ont commencé à « vendre du dollar », transférant massivement leurs actifs en dollars vers l’euro. Par ailleurs, le marché anticipait que la Fed continuerait à baisser ses taux tandis que la BCE maintiendrait ses taux inchangés, ce qui a réduit l’écart de taux entre les deux, soutenant ainsi la hausse de l’euro. Aujourd’hui, l’euro est stabilisé au-dessus de 1,14.

En regardant vers les cinq prochaines années, je pense que plusieurs facteurs détermineront si l’euro pourra générer des profits. Tout d’abord, la divergence de politique monétaire entre les États-Unis et l’Europe, c’est le facteur le plus crucial. Si la Fed continue à baisser ses taux et que la BCE maintient sa politique inchangée, la réduction de l’écart de taux soutiendra l’euro ; sinon, l’euro sera sous pression. Ensuite, la perspective économique de la zone euro, notamment si le vaste plan de relance allemand peut réellement stimuler la croissance, si cela se réalise, l’euro pourrait rebondir vers la fourchette de 1,20-1,25. Troisièmement, la géopolitique et les prix de l’énergie : si la tension diminue et que les prix de l’énergie baissent, cela sera favorable aux conditions commerciales et aux coûts des entreprises dans la zone euro.

Pour l’instant, ma première impression est que, sous l’effet des facteurs mentionnés, l’euro devrait rester relativement stable en 2026. Cependant, une tendance haussière unidirectionnelle est peu probable, car les problèmes structurels de la zone euro persistent. Les investisseurs devraient surveiller de près l’évolution de l’écart de taux entre les États-Unis et l’Europe, la mise en œuvre du stimulus fiscal allemand, ainsi que les risques géopolitiques, qui sont tous des indicateurs clés influençant la trajectoire de l’euro. Si vous croyez aussi à un avenir positif pour l’euro, vous pouvez envisager de participer via un compte de change bancaire, un courtier en devises ou le marché à terme, en choisissant des instruments adaptés à votre tolérance au risque et à votre capital.