Récemment, j'ai revu la tendance du taux de change historique entre le dollar américain et le yen japonais sur dix ans, et j'ai réalisé à quel point la dépréciation du yen cette fois-ci est absurde. Depuis 2012, où 80 yens équivalaient à 1 dollar, il a dévalué jusqu'à environ 160 à la fin 2024, atteignant un plus bas en 32 ans, mais derrière ce chiffre se cache une histoire bien plus complexe que la simple surface numérique.

Je pense que beaucoup ne voient que le changement de politique monétaire apparent des banques centrales, mais ne perçoivent pas les problèmes structurels de l'économie japonaise. En 2012, lorsque Shinzo Abe est arrivé au pouvoir et a lancé sa politique « Abeconomics », la Banque du Japon a commencé à assouplir massivement l'économie dès l'année suivante. À l'époque, Haruhiko Kuroda a déclaré vouloir injecter l'équivalent de 1,4 billion de dollars pour stimuler l'économie, et en deux ans, le yen s'est déprécié de près de 30 %. Ce n'était pas un accident, mais une conséquence directe de cette politique.

Ce qui est vraiment intéressant, c'est la tournure prise en 2024. La Banque du Japon a enfin commencé à relever ses taux d'intérêt, augmentant de 10 à 15 points de base en mars et juillet, mais à ce moment-là, la Réserve fédérale américaine envisageait plutôt de réduire ses taux. Cela a créé une situation embarrassante : le Japon augmente ses taux, les États-Unis les réduisent, mais le taux de change dollar-yen continue de s'affaiblir. En juillet, le yen a atteint un record historique de 161-162, ce qui représente la période la plus difficile depuis plus de 30 ans.

La logique derrière tout cela est en fait très simple. Lorsque les taux d'intérêt aux États-Unis dépassent 5 %, et que ceux du Japon sont proches de zéro, les investisseurs vendent forcément le yen à faible rendement pour acheter des dollars à haut rendement. La taille de cette opération d'arbitrage détermine à quel point le yen se déprécie rapidement. De plus, le Japon étant un grand importateur de ressources, la flambée des prix de l'énergie causée par la guerre russo-ukrainienne a directement accru le déficit commercial japonais, ce qui a encore renforcé la faiblesse du yen.

Fait intéressant, en 2025, le yen a connu une « inversion en V ». Au début de l'année, la Banque du Japon a porté ses taux à 0,5 %, et la Fed a commencé à réduire ses taux, ce qui a réduit l'écart de taux entre le Japon et les États-Unis, permettant au yen de rebondir de 158 à environ 140. Mais dans la seconde moitié de l'année, la tendance s'est inversée à nouveau, le taux de change dollar-yen a encore diminué, atteignant de nouveaux plus bas. Pourquoi ? Parce que la différence de taux réelle reste négative au Japon, qui continue d'appliquer des taux d'intérêt négatifs, et que les investisseurs préfèrent toujours emprunter en yen pour acheter des actifs en dollars.

De plus, la nouvelle Première ministre, Sanae Takaichi, poursuit une politique budgétaire expansive, ce qui inquiète le marché quant à la soutenabilité des finances japonaises. Même si la Banque du Japon a relevé ses taux à 0,75 % en décembre — un sommet depuis 1995 —, le marché voit cela comme une politique contradictoire de freinage et d’accélération. Par ailleurs, les attentes autour des politiques de Trump, notamment la « Trumpflation », soutiennent également l’indice du dollar.

En fin de compte, la faiblesse du yen reflète surtout les problèmes structurels du Japon : dette élevée, faible croissance, vieillissement de la population, forte dépendance aux importations d’énergie. Même si la banque centrale relève ses taux, le marché reste globalement baissier sur le yen à long terme.

En regardant ces dix années de taux de change historique entre le dollar et le yen, je pense que ce qui mérite le plus d’attention, ce ne sont pas les fluctuations à court terme, mais plutôt les différences fondamentales économiques qu’elles reflètent. Actuellement, le yen est à un niveau historiquement bas, ce qui peut offrir des opportunités pour ceux qui veulent participer au trading forex, mais à condition de comprendre ces moteurs profonds, plutôt que de simplement suivre la tendance de rebond. Le trading sur devises comporte des risques importants, il faut donc élaborer une stratégie solide et un plan de gestion des risques.