Récemment, j'ai remarqué un phénomène assez intéressant, le marché boursier chinois, qui était auparavant largement décrié, a commencé à montrer de bonnes performances depuis la seconde moitié de l'année dernière. L'indice Shanghai Composite a rebondi depuis son creux avec une hausse proche de 50 %, et la logique derrière cette vague de hausse mérite d'être examinée attentivement.

Commençons par la composition du marché boursier chinois lui-même. Si vous souhaitez participer au marché chinois, il faut d'abord connaître quelques indices importants. L'indice Shanghai Composite est le plus connu, mais il n'est en réalité pas négociable. Les indices réellement négociables sont le CSI 300, le CSI 500, le CSI 1000 et le SSE 50. Parmi eux, le CSI 300 est le plus suivi, étant à la fois la référence principale pour les capitaux chinois et la principale porte d'entrée pour les investisseurs étrangers dans les actions A. La différence entre ces indices réside dans la taille des entreprises sélectionnées : le SSE 50 correspond aux grandes capitalisations, le CSI 1000 aux petites capitalisations.

Du point de vue sectoriel, le marché chinois est principalement dominé par la finance, l’électronique, la pharmacie, l’alimentation et la chimie, entre autres industries manufacturières. Les secteurs bancaire, électronique et non bancaire financière ont la plus grande capitalisation, et tout le marché est fortement lié à la politique financière et à la conjoncture manufacturière. Cette structure détermine la logique d’investissement du marché chinois.

En ce qui concerne les tendances récentes du marché, en septembre dernier, le gouverneur de la banque centrale chinoise et d’autres hauts responsables financiers ont organisé une conférence de presse conjointe rare, annonçant une série de mesures de soutien, ce qui a marqué le point de départ de cette vague de hausse. Par la suite, l’indice Shanghai Composite a continué de monter, atteignant un sommet en dix ans. Le gouvernement a clairement indiqué vouloir faire du marché boursier chinois un plateforme de réserve de richesse comparable à celle des actions américaines, allant jusqu’à demander aux compagnies d’assurance et aux fonds publics d’augmenter leur allocation en actions. Ce changement d’orientation politique est crucial.

Du point de vue historique, le marché chinois est caractérisé par un « taureau court, ours long ». Ce marché montre clairement les traits d’un « marché politique » et d’un « marché de capitaux » : ses cycles tournent toujours autour des changements politiques, de la liquidité, et de la force ou faiblesse des fondamentaux. La liquidité est le facteur de propulsion le plus direct : une politique monétaire accommodante favorise souvent un marché haussier, tandis que le désendettement et la contraction du crédit en marquent la fin. Les grandes mesures politiques, comme la réforme du marché des capitaux ou la mise en œuvre du système d’enregistrement, peuvent aussi déclencher une vague de hausse. Bien sûr, les fondamentaux restent la base d’un marché haussier durable.

Les grandes banques internationales ont récemment adopté une attitude plus optimiste envers le marché chinois. Goldman Sachs, JP Morgan, UBS, entre autres, ont envoyé des signaux positifs, estimant que le marché chinois entre dans une trajectoire de croissance plus soutenable. Goldman Sachs prévoit une hausse d’environ 30 % pour la fin 2027 des principaux indices, et JP Morgan est optimiste quant à la performance future du CSI 300. Ces institutions pensent généralement que la reprise des bénéfices des entreprises, la correction des valorisations, l’application de l’IA, et les politiques anti-inflation, soutiennent la valeur d’investissement à long terme du marché chinois.

Cependant, il faut aussi être conscient des risques. Bien que la récente hausse du marché soit due à une expansion des valorisations, l’amélioration des fondamentaux reste à observer. Si la reprise macroéconomique actuelle ne répond pas aux attentes, cela pourrait empêcher les bénéfices des entreprises de soutenir les valorisations actuelles, entraînant une correction. Le PER à terme de l’indice MSCI Chine est déjà supérieur à la moyenne des dix dernières années, ce qui doit aussi alerter.

Pour les investisseurs taïwanais, il existe principalement deux canaux pour investir dans le marché chinois. L’un est la souscription par procuration, avec des courtiers comme Yuanta, KGI, Fubon, qui offrent ce service. L’autre est via des courtiers étrangers, avec des plateformes comme Futu ou Tiger. En plus d’investir directement dans les actions A, de nombreuses entreprises de qualité en Chine sont aussi cotées à Hong Kong ou aux États-Unis, comme Tencent ou Alibaba, qui méritent aussi l’attention. Lors du choix d’un courtier, il faut considérer la légalité de la plateforme, la facilité de dépôt, la gamme de produits, la fluidité des opérations et le support client.

Du point de vue de l’investissement, la valeur de l’allocation à long terme du marché chinois est effectivement en hausse. L’amélioration des bénéfices des entreprises et la correction des valorisations en sont le cœur, mais cela suppose une reprise macroéconomique continue et stable. Pour les investisseurs intéressés, il est conseillé de commencer par comprendre la structure fondamentale du marché chinois, puis d’étudier la logique d’investissement des différentes industries et des leaders, afin d’élaborer une stratégie adaptée à leur tolérance au risque.