J'ai récemment remarqué que la tendance du pétrole brut est un peu intéressante, le WTI restant au-dessus de la barre des 100 dollars pendant plusieurs jours consécutifs, ce qui en réalité reflète un problème plus profond — la propagation en chaîne des effets de la hausse des prix du pétrole.

Commençons par le phénomène le plus évident. Les données économiques publiées la semaine dernière aux États-Unis étaient un peu inquiétantes, avec une inflation de 3,8 % en glissement annuel pour le CPI en avril, atteignant un sommet d'environ un an. Plus crucial encore, le PPI, dont la hausse annuelle est passée de 4,3 % en mars à 6 %, soit la croissance la plus rapide depuis 2022. Que cela signifie-t-il ? Cela indique que la pression sur les coûts de production ne se limite pas à l’énergie, mais s’étend à l’ensemble de l’économie.

J’ai noté un détail : les coûts de l’énergie et du transport ont tous deux augmenté, entraînant également une inflation dans le secteur des services atteignant un sommet de quatre ans. C’est ce qu’on appelle l’effet « second ordre » — la fluctuation des prix du pétrole ne se limite pas à l’impact sur le pétrole lui-même, mais se transmet à toute l’économie. Le marché commence à anticiper que la Fed ne pourra pas baisser les taux cette année, voire qu’il y a environ 50 % de chances qu’elle augmente encore une fois. Résultat ? Les rendements des obligations américaines ont rebondi, le rendement à 30 ans ayant atteint 5 %, ce qui, dans le contexte actuel, suscite de nombreuses inquiétudes quant aux risques financiers.

Ce qui est encore plus préoccupant, c’est la tension sur l’offre. Selon les données de JP Morgan, les stocks commerciaux de pétrole brut dans les pays développés pourraient atteindre leurs limites opérationnelles dès début juin. Les stocks de pétrole brut dans la région Asie-Pacifique (hors Chine) ont chuté d’environ 12 % depuis février, atteignant leur niveau le plus bas en dix ans. Si la situation géopolitique reste bloquée, cette période de stock pourrait atteindre son point le plus bas en juin, ce qui rendrait tous les mécanismes de tampon inefficaces.

Personnellement, je pense que le marché ne réagit pas encore suffisamment à ces risques potentiels. Les négociations géopolitiques pourraient encore durer longtemps, mais le marché de l’énergie n’a pas autant de temps à attendre. Une fois que les stocks seront réellement épuisés, la volatilité des prix du pétrole pourrait devenir très importante. Sur le plan technique, le WTI est déjà resté au-dessus de 100 dollars pendant deux jours de trading consécutifs. Si cette tendance se poursuit, le prochain seuil à surveiller serait 108 dollars, voire 115 dollars.

En résumé, c’est actuellement une configuration où il est « facile de monter, difficile de descendre ». Les dates du 26 mai et du 10 juin sont particulièrement importantes à surveiller. Si la situation géopolitique n’évolue pas concrètement d’ici là, le risque de fluctuations des prix du pétrole pourrait s’intensifier davantage.