Récemment, j'ai observé un phénomène intéressant, le yen continue de baisser, et je me suis demandé si je ne devrais pas en profiter pour acheter un peu de yen. Résultat, en vérifiant, j'ai découvert que l'histoire derrière est bien plus compliquée que ce que je pensais.

Commençons par la situation actuelle, le dollar américain face au yen oscille entre 152 et 160, flirtant avec la barre des 160 le mois dernier. La Banque du Japon a ajusté ses taux à 0,75 % depuis décembre dernier, mais lors des réunions de janvier et mars cette année, elle n’a rien changé, et le marché se demande si la hausse des taux aura lieu en juin. J’ai regardé, la tendance du yen est principalement bloquée par la différence de taux entre les États-Unis et le Japon, les taux américains restant nettement plus élevés, donc beaucoup d’investisseurs empruntent en yen pour investir en actifs américains, ce qui explique la vente continue du yen.

En plus de la différence de taux, l’expansion fiscale du gouvernement japonais exerce aussi une pression. Le nouveau gouvernement a lancé un plan de relance massif, mais cela signifie une augmentation de l’émission de dette et un risque accru de déficit, ce qui fait baisser la confiance du marché envers le Japon. Ajoutez à cela l’instabilité au Moyen-Orient, des prix du pétrole élevés, les coûts d’importation du Japon augmentent, le déficit commercial s’élargit, tout cela pèse sur le yen.

À long terme, la tendance du yen dépend surtout de quand la Banque du Japon commencera réellement à relever ses taux. Les analystes de JP Morgan sont plutôt pessimistes, estimant que d’ici la fin de l’année, le yen pourrait tomber à 164. Mais la Société Générale prévoit qu’il restera autour de 160. Personnellement, je pense que le vrai tournant pourrait se produire lors de la réunion de la banque centrale en juin, si elle augmente les taux à 1,0 %, cela pourrait attirer des flux d’arbitrage.

Selon moi, à court terme, le yen devrait encore se stabiliser en faiblesse, mais à long terme, il doit revenir à sa position normale. Pour vraiment inverser la tendance du yen, il faut des réformes internes, une croissance économique, un cycle vertueux des salaires et des prix, c’est la clé. Je suis en mode d’attente maintenant, je regarde ce que la banque centrale fera en juin, et si nécessaire, je peux acheter par tranches, car à long terme, le yen finira par s’apprécier.