Peu de noms résument aussi bien les extrêmes du capitalisme brésilien que celui d’Eike Batista. En moins d’une décennie, il est passé de l’homme le plus riche du Brésil à protagoniser l’une des plus grandes chutes d’entreprises que le pays ait jamais vues. Lorsque vous étudiez ce cas, vous réalisez que ce n’est pas seulement une question de personnage — c’est sur la façon dont le marché valorise l’espoir et ce qui se passe lorsque la réalité ne tient pas ses promesses.

Eike Fuhrken Batista da Silva est né à Governador Valadares, Minas Gerais, en 1956. Il a hérité d’une origine allemande par sa mère et d’un père qui a été président de Vale et ministre des Mines et de l’Énergie. Il a grandi en Europe, commencé des études d’ingénierie métallurgique en Allemagne mais ne les a pas terminées. Lorsqu’il est retourné au Brésil, il est entré dans le monde des affaires en vendant des assurances et en intermédiaire dans des affaires minières. Cela semblait un début ordinaire, mais ce qui a suivi a été tout sauf ordinaire.

Les premiers projets d’Eike Batista tournaient autour de l’or et des diamants dans le Nord. Il a fondé Autram Aurem puis est devenu une figure centrale de TVX Gold, une entreprise cotée à la bourse canadienne. Entre les années 1980 et le début des années 2000, il a mené des projets miniers de plusieurs milliards de dollars au Brésil, au Canada et au Chili. Mais le véritable saut est venu avec la création du Groupe EBX.

L’idée était simple et ambitieuse : créer un conglomérat axé sur les matières premières et l’infrastructure, structurer des projets gigantesques, lever des fonds sur le marché des capitaux et multiplier la valeur. D’où le « X » présent dans presque tous les noms des entreprises — OGX (pétrole et gaz), MMX (mines), LLX (logistique), MPX (énergie), OSX (industrie navale), CCX (charbon). Il y avait aussi IMX, REX et FIX. Et Eike Batista est devenu une présence constante en couverture de magazines d’affaires et dans les classements des entrepreneurs influents.

Entre 2010 et 2012, la valorisation a été explosive. La OGX attirait particulièrement les investisseurs car elle promettait l’exploitation de pétrole dans les bassins de Campos et Santos. En 2012, Eike Batista atteignait le sommet : l’homme le plus riche du Brésil, le 7ème plus riche du monde, avec une fortune estimée à 30 milliards de dollars US. Mais voici le problème — le marché valorisait des promesses futures, pas des résultats réels.

La chute a commencé lorsque les champs que Eike Batista annonçait comme très productifs n’ont tout simplement pas livré. La performance a été bien inférieure à ce qui avait été promis. Les actions ont chuté, les investisseurs ont perdu confiance, des entreprises ont été placées en redressement judiciaire ou ont fait faillite. Il a été condamné pour manipulation de marché pour avoir diffusé des informations trompeuses sur la viabilité des projets pétroliers — huit ans de prison.

Mais il y avait plus. Eike Batista a aussi été accusé de corruption et de blanchiment d’argent dans le cadre de l’Opération Lava Jato, notamment pour des paiements de pots-de-vin à l’ancien gouverneur de Rio de Janeiro, Sérgio Cabral. En 2017, il a été considéré comme en fuite jusqu’à se rendre. Il a été incarcéré à Bangu puis placé en résidence surveillée. Il a conclu un accord de délation avec le ministère public fédéral.

De l’empire EBX, il ne reste peu de choses. MMX, Dommo Energia (ex-OGX) et OSX existent encore, mais avec une importance réduite. L’exception a été l’ancienne MPX Energia, vendue à un groupe allemand et devenue Eneva — elle a réussi à se restructurer et à créer de la valeur pour ses actionnaires.

Que retenir de l’histoire d’Eike Batista ? Les récits séduisants ne remplacent pas des fondamentaux solides. Une croissance accélérée financée par la dette amplifie les gains mais multiplie aussi les pertes. La gouvernance d’entreprise n’est pas un détail — la transparence et les contrôles internes font la différence. Concentrer tout dans un seul groupe ou une seule thèse est risqué. Et un scepticisme sain fait partie de la stratégie d’investissement.

L’histoire d’Eike Batista est un avertissement permanent. L’ambition, le marché des capitaux et le risque combinés de manière explosive laissent des cicatrices. Plus qu’un personnage, il est devenu un cas d’étude incontournable pour ceux qui travaillent en finance. Sur le marché, des décisions bien informées ont tendance à faire plus de différence que des paris audacieux.