Ces derniers temps, je réfléchis beaucoup à la tendance du prix de l’or en 2026, et je constate que beaucoup de gens n’ont pas saisi la véritable logique de la hausse de l’or.

En surface, la hausse du prix de l’or est due à la baisse des taux d’intérêt, à l’inflation, aux risques géopolitiques, mais en y regardant de plus près, c’est en réalité la fracture du système de crédit mondial qui en est la cause. L’incident de 2022 où les réserves de change ont été gelées a vraiment ébranlé la confiance de nombreuses banques centrales dans le dollar américain. Depuis lors, l’achat d’or par les banques centrales n’a jamais vraiment cessé, dépassant chaque année la barre des mille tonnes. Ce n’est pas une spéculation à court terme, mais un changement structurel à long terme.

Je remarque que les forces influençant la tendance du prix de l’or se divisent en deux catégories. La première concerne les variables lentes, c’est-à-dire ces facteurs structurels qui soutiennent la base — la confiance dans le dollar américain en ajustement, l’accumulation continue d’or par les banques centrales, la tendance à la dédollarisation. La seconde concerne les variables rapides, qui créent des fluctuations à court terme, comme l’incertitude sur la politique commerciale, les attentes de baisse des taux par la Fed, ou la tension géopolitique.

Honnêtement, la dette mondiale a déjà explosé à 307 trillions de dollars, et l’espace de manœuvre des politiques monétaires des banques centrales est complètement comprimé. Dans ce contexte, les taux d’intérêt réels étant maintenus à des niveaux faibles, l’attractivité de l’or comme actif de couverture s’envole. De plus, les marchés boursiers étant déjà à des niveaux historiques élevés, de nombreux portefeuilles manquent d’outils de couverture, et l’or devient une option naturelle.

En regardant les prévisions des grandes institutions pour 2026, les divergences d’opinion sont vraiment importantes. Goldman Sachs a ajusté son objectif de fin d’année à 5700 dollars, JPMorgan prévoit atteindre 6300 dollars au quatrième trimestre, et UBS prévoit un prix moyen annuel de 5000 dollars mais un objectif de 6200 dollars à mi-année. La logique derrière ces prévisions converge toutes vers un consensus : la tendance du prix de l’or ressemblera plus à une oscillation haussière qu’à une hausse unilatérale.

Mais il y a un détail facile à négliger. En 2025, en raison d’un ajustement des anticipations de politique de la Fed, le prix de l’or a reculé de 10-15 %, et au début de 2026, suite à la remontée des taux d’intérêt réels, il a connu un recul important de 18 %. Qu’est-ce que cela montre ? Le prix de l’or n’a jamais été une ligne droite ascendante ; ses fluctuations sont même plus importantes que celles des actions, avec une amplitude annuelle moyenne de 19,4 %, contre 14,7 % pour le S&P 500.

Pour ceux qui veulent participer, je recommande de bien définir leur rôle. Si vous êtes un trader à court terme, les fluctuations autour des publications de données en séance donnent effectivement beaucoup d’opportunités, mais il faut impérativement fixer des stops stricts. Si vous êtes débutant et que vous souhaitez capter la volatilité, ne misez pas aveuglément gros, commencez avec de petites sommes pour tester, et apprendre à lire le calendrier économique est plus important que tout. Si vous êtes un investisseur à long terme, l’or est effectivement adapté comme outil de diversification de portefeuille, mais il faut être prêt à supporter des corrections de plus de 20 %.

Les investisseurs expérimentés peuvent essayer une stratégie mixte — détenir une position core à long terme, tout en utilisant des positions satellites pour profiter des fluctuations à court terme. Mais cela demande une capacité de gestion des risques assez forte.

Concernant les modes de trading, le coût de transaction pour l’or physique est trop élevé (5-20 %), et le trading fréquent peut manger une grande partie des profits. En comparaison, les ETF or ou XAU/USD offrent une meilleure liquidité et sont plus adaptés au trading de swing.

Personnellement, je pense que l’achat d’or par les banques centrales reflète une remise en question à long terme du système dollar. Cette tendance ne disparaîtra pas soudainement en 2026. L’inflation persistante, la pression de la dette, les tensions géopolitiques, tout cela reste présent. La base du prix de l’or devient de plus en plus haute, avec peu de potentiel de baisse en marché baissier, et la force de la tendance haussière en marché haussier est plutôt renforcée. Mais le point clé est d’avoir un système pour surveiller ces changements, plutôt que de suivre aveuglément l’actualité.

Pour finir, je rappelle que le cycle de l’or est très long. Si vous l’achetez comme une couverture de valeur, sur une échelle de plus de 10 ans, cela peut réellement porter ses fruits, mais il y aura des périodes de doublement ou de baisse de moitié. Comme entre 2011 et 2015. Donc, avant de décider comment participer à la tendance du prix de l’or, il faut bien réfléchir à votre positionnement et à votre tolérance au risque, puis choisir la posture d’entrée adaptée.