La semaine dernière, le marché des changes a connu des changements intéressants, l'indice dollar a chuté de 0,48 %, et la quasi-totalité des monnaies non américaines s'est renforcée. Parmi elles, l'euro a augmenté de 0,34 %, le yen de 0,42 %, et le dollar australien a été le plus performant avec une hausse de 1,5 %.

Commençons par la situation de l'euro. La semaine dernière, l'euro/dollar a augmenté de 0,34 %, principalement en raison de la situation entre les États-Unis et l'Iran. Le marché anticipait un accord imminent entre les deux, Trump a déclaré qu'il était très probable de conclure un accord avec l'Iran fin avril, et l'Iran a annoncé le 17 qu'il ouvrait le détroit d'Ormuz, ce qui a directement pesé sur le dollar, entraînant une hausse de l'euro. Mais cet optimisme n'a pas duré longtemps — le week-end, la situation a soudainement changé, le détroit d'Ormuz a été de nouveau fermé, les États-Unis ont saisi des navires iraniens, et Trump a commencé à menacer de détruire les infrastructures iraniennes. Actuellement, l'Iran refuse de confirmer sa participation à une nouvelle ronde de négociations, et le cessez-le-feu de deux semaines expirera le 22, sans certitude quant à sa prolongation.

Sur le plan technique, l'euro/dollar a rencontré une résistance vers 1,185 après avoir monté en flèche. Les indicateurs RSI et les moyennes mobiles montrent que la force haussière reste assez forte, donc il n'est pas exclu qu'il y ait une nouvelle tentative de dépasser ce niveau. En cas de cassure à la baisse, la première zone de support est la moyenne mobile à 100 jours à 1,170, puis la moyenne mobile à 21 jours à 1,163.

Le marché a deux visions opposées sur le dollar. La banque Mitsubishi UFJ pense qu'avec l'optimisme actuel, le dollar restera faible à court terme, sauf si le prix du pétrole connaît une hausse non linéaire ou si les marchés boursiers mondiaux subissent une correction importante, ce qui laisserait une marge de dépréciation pour le dollar. En revanche, Crédit Agricole pense différemment, en se basant sur la prime fondamentale, l'avantage des écarts de taux et la demande structurelle, et estime que la logique de force à moyen et long terme du dollar reste valable.

Passons au yen. La semaine dernière, le dollar/yen a chuté de 0,42 %, principalement en raison de l'apaisement de la situation entre les États-Unis et l'Iran, ainsi que de la forte baisse des attentes concernant une hausse des taux par la Banque du Japon en avril. Les déclarations de Ueda récemment n'ont pas laissé entrevoir une hausse des taux ce mois-ci, au contraire, elles ont souligné l'impact de la situation au Moyen-Orient sur l'économie japonaise. Les swaps de taux à terme nocturnes indiquent que la probabilité d'une hausse des taux par la BoJ en avril est maintenant inférieure à 20 %, contre 50 % la semaine dernière.

Que signifie ce changement ? Si la BoJ reporte la hausse des taux, le carry trade pourrait retrouver de la vigueur, ce qui pourrait faire baisser le yen, et le dollar/yen pourrait atteindre 162 ou plus. La ministre des Finances japonaise, Shōzō Katō, a déjà averti après avoir discuté avec le secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, qu'elle était prête à prendre des mesures audacieuses pour soutenir le yen.

Sur le plan technique, le dollar/yen oscille entre 157,5 et 160,5. Si le prix repasse au-dessus de la moyenne mobile à 21 jours à 159,2, il pourrait à nouveau tester la barre des 160. À l'inverse, si la pression reste en dessous de cette moyenne, la probabilité de baisse augmentera, avec le premier support à 157,5 et le second à la moyenne mobile à 100 jours à 156,9.

Les principaux événements cette semaine restent la situation entre les États-Unis et l'Iran, ainsi que l'audition de Warsh. Si l'audition de Warsh se passe bien, il pourrait prendre ses fonctions de président de la Fed dès mai, ce qui influencera les attentes du marché concernant une baisse des taux. En cas d'escalade de la situation entre les États-Unis et l'Iran, cela pourrait renforcer la pression sur la BoJ pour qu'elle augmente ses taux, et le dollar/yen pourrait tester à nouveau la barre des 160. À l'inverse, si la situation se calme, le dollar/yen pourrait baisser, et l'euro pourrait également en profiter. En résumé, cette semaine, il faudra suivre de près ces deux variables.