Donc, j'ai récemment réfléchi à l'argent, et honnêtement, c'est l'un des marchés les plus difficiles à prévoir en ce moment. Le métal ne rentre plus dans une case bien définie. En janvier 2026, il a atteint ce sommet incroyable de 121,67 $ l’once après avoir grimpé de 147 % en 2025. Tout le monde regardait. Puis il a fortement reculé — nous tournons autour de 77 à 80 $ maintenant — et soudain, le récit a changé. Que va-t-il se passer ensuite ? C’est la question à laquelle personne ne peut vraiment répondre avec certitude.

Voici pourquoi les mouvements du prix de l’argent sont si difficiles à prévoir : le métal mène une double vie. La moitié du temps, il agit comme un métal précieux — réagissant aux craintes d’inflation, à la faiblesse du dollar, au stress géopolitique. L’autre moitié, c’est une matière première industrielle, absolument essentielle pour les panneaux solaires, les véhicules électriques, les semi-conducteurs, les centres de données. Ces deux identités ne bougent pas toujours ensemble. En 2025, elles l’ont fait — la peur monétaire et la demande industrielle ont toutes deux fait monter les prix. Mais quand la guerre en Iran a éclaté fin février, le pétrole a flambé, le dollar s’est renforcé, et l’argent a été écrasé malgré la peur géopolitique. Pourquoi ? Parce que son côté industriel le rendait vulnérable de manières que l’or ne pouvait pas. C’est le cauchemar de la prévision.

Ce qui compte vraiment — et ce que la plupart des gens manquent — c’est l’histoire de l’offre. L’argent est en déficit structurel depuis cinq années consécutives. On parle d’un déficit potentiel de 46,3 millions d’onces en 2026 seulement. Le hic, c’est que environ 70 % de l’argent sort en tant que sous-produit de l’extraction de cuivre, de plomb et de zinc. Les mineurs n’ajustent pas leur production en fonction du prix de l’argent. Ils poursuivent le métal principal, et l’argent suit. Donc, même si la production minière a augmenté de 3 % l’année dernière et que le recyclage a atteint un sommet en 12 ans, cela n’a pas suffi à combler l’écart. Cette tension physique s’est fortement manifestée fin 2025 — la hausse des stocks au CME, la demande via les produits financiers, l’achat de pièces et de lingots par le détail, tout cela a convergé en même temps, créant une pression de liquidité. Les contrôles à l’exportation de la Chine à partir de janvier 2026 ont empiré la situation.

Du côté de la demande, les chiffres sont convaincants. L’énergie solaire est passée de 11 % de la demande industrielle d’argent en 2014 à 29 % en 2024. C’est une croissance presque triplement en une décennie. Les véhicules électriques devraient dépasser les moteurs à combustion comme principale source d’argent pour l’automobile d’ici 2027. Et les centres de données IA ? La capacité mondiale en informatique a augmenté d’environ 53 fois entre 2000 et 2025. Ce n’est pas près de ralentir.

Voici maintenant où les prévisions deviennent compliquées. J.P. Morgan prévoit une moyenne de 81 $ l’once jusqu’en 2026. Commerzbank voit 90 $ d’ici la fin de l’année. UBS parle d’un pic potentiel vers 100 $ à mi-année. Mais la prévision de base de Bank of America est à 135 $ l’once, avec un scénario haussier atteignant 309 $. L’enquête de la LBMA auprès des analystes professionnels ? Elle a donné une fourchette de 42 à 165 $. Une seule enquête. Cette différence montre à quel point ce marché est incertain.

Le scénario haussier paraît solide sur le papier : la demande industrielle continue d’accélérer, les coupures de la Fed font baisser les rendements réels et affaiblissent le dollar, la Chine resserre encore ses contrôles à l’exportation, et lorsque le ratio or-argent se comprime enfin, l’argent pourrait rattraper son retard fortement. Le retour des investisseurs particuliers vers les métaux précieux ajoute une nouvelle pression d’achat.

Mais le scénario baissier est tout aussi crédible. Les fabricants solaires pourraient accélérer la substitution du cuivre plus que prévu. Un ralentissement mondial nuirait beaucoup plus à la consommation industrielle qu’à l’or. La Fed pourrait maintenir ses taux plus longtemps. Les positions à effet de levier pourraient se dénouer comme entre janvier et avril — l’argent a chuté de plus de 35 % en quelques semaines. Les stocks du COMEX pourraient se reconstituer et réduire la prime de tension physique.

Les deux scénarios sont possibles. C’est la réalité de la prévision du prix de l’argent en 2026. L’histoire structurelle — déficits d’offre, demande industrielle en forte hausse, vents favorables monétaires — est vraiment convaincante. Mais la double identité de l’argent est précisément ce qui le rend imprévisible. Il faut un plan de gestion des risques clair, une taille de position solide, et une discipline de stop-loss. La fourchette de prévision cette année va de 42 $ à plus de 300 $. Cette seule plage vous indique qu’il faut aborder ce marché avec les yeux bien ouverts.