Ces derniers temps, j'ai constamment regardé les graphiques de l'évolution historique de l'or, et je trouve que le marché de ces 20 dernières années est vraiment intéressant. Au cours des 55 dernières années, l'or est passé de 35 dollars à plus de 5100 dollars, avec une hausse de plus de 145 fois. Ce chiffre semble impressionnant, mais la logique derrière est en réalité très claire.

Je remarque que la hausse de l'or n'a pas été régulière, mais se divise en trois vagues de marché haussier évidentes. La première a commencé en 1971, lorsque Nixon a annoncé la fin de la convertibilité du dollar en or, et l'or est passé de 35 dollars à 850 dollars, soit une augmentation de 24 fois. À cette époque, la confiance dans le dollar s'était effondrée, et les gens préféraient détenir de l'or plutôt que de la monnaie fiduciaire, renforcé par la crise pétrolière, la révolution iranienne et d'autres événements géopolitiques. Plus tard, la Fed a adopté une politique de hausse agressive des taux en 1980, dépassant 20 %, ce qui a entraîné une chute de 80 % du prix de l'or. Ensuite, le prix s'est stabilisé entre 200 et 300 dollars pendant près de 20 ans.

La deuxième vague haussière s'étend de 2001 à 2011, passant de 250 dollars à 1921 dollars, soit une hausse de plus de 700 %. Cette période a été déclenchée par les événements du 11 septembre, où les États-Unis ont lancé une politique de baisse des taux et de QE pour lutter contre le terrorisme et sauver le marché après la crise financière de 2008. L'or a ainsi connu une tendance haussière de plus de 10 ans. En 2011, lors de la crise de la dette européenne, le prix a atteint un sommet, puis est entré dans une longue phase de marché baissier de huit ans, chutant de plus de 45 %.

Nous sommes actuellement dans la troisième vague haussière, qui a débuté en 2019 à 1200 dollars, et a dépassé 5100 dollars en mai de cette année, avec une hausse de plus de 300 %. Les raisons de cette montée sont multiples : dédollarisation mondiale, politique de QE folle des États-Unis, guerre russo-ukrainienne, tensions au Moyen-Orient, et l’accumulation continue de réserves d’or par les banques centrales. Tous ces facteurs se superposent, faisant que le prix de l’or ne cesse de battre de nouveaux records.

En regardant le graphique de l’évolution de l’or sur 20 ans, j’ai découvert une règle : chaque marché haussier commence par une crise de crédit et une politique monétaire accommodante. Au début, la tendance est lente, puis une crise catalyse une accélération, et enfin la spéculation devient excessive en fin de cycle. En moyenne, ces trois marchés haussiers durent entre 8 et 10 ans, avec des gains allant de 7 à 24 fois.

Mais cette fois, la différence est que la dette mondiale est devenue exorbitante, et les banques centrales ne peuvent plus augmenter les taux comme avant pour contrôler l’inflation. La période de resserrement monétaire classique pourrait ne pas se produire, ou alors le prix de l’or pourrait fluctuer violemment dans une fourchette très haute pendant plusieurs années, ce qu’on appelle une « période de consolidation à haute altitude ». Le vrai signal de fin pourrait n’arriver que lorsque la confiance dans le système monétaire et de crédit mondial sera rétablie.

En ce qui concerne l’investissement dans l’or, je pense qu’il s’agit effectivement d’un bon outil, mais il faut choisir la bonne méthode. Sur les 50 dernières années, l’or a augmenté de 120 fois, tandis que le Dow Jones a progressé de 51 fois. En termes de rendement, l’or n’est pas mauvais. Surtout ces deux dernières années, où il est passé de plus de 2000 dollars à plus de 5000 dollars, avec une hausse de plus de 150 %, bien supérieure à la plupart des autres actifs. Mais le problème, c’est que le prix de l’or est volatile. Si vous aviez investi dans l’or entre 1980 et 2000, vous n’auriez pas vraiment gagné d’argent, tout en supportant un coût d’opportunité.

Je pense donc que l’or est mieux adapté à une stratégie de trading par cycles, plutôt qu’à une détention à long terme. Saisir le bon cycle permet de réaliser de belles plus-values, alors qu’une erreur peut vous laisser à attendre plusieurs années. De plus, étant une ressource naturelle, le coût d’extraction augmente avec le temps. Même si la tendance haussière se termine, le prix pourrait reculer, mais le point le plus bas tendra à remonter progressivement, ce qu’il faut bien prendre en compte lors de l’opération.

Il existe plusieurs façons d’investir dans l’or : la possession physique permet de dissimuler ses actifs, mais est peu pratique pour la transaction ; le compte d’or offre une liquidité limitée ; les ETF or sont faciles à négocier mais comportent des frais de gestion ; les contrats à terme et les CFD sont très flexibles, permettant une opération bidirectionnelle avec effet de levier. Pour le trading à court terme, les contrats à terme ou CFD sont généralement plus adaptés.

Enfin, je tiens à souligner que l’or, les actions et les obligations ont chacun leurs caractéristiques. La rentabilité de l’or provient de la différence de prix, celle des actions de la croissance des entreprises, et celle des obligations des paiements d’intérêts. En règle générale, en période de croissance économique, il faut privilégier les actions, et en période de récession, se tourner vers l’or. La meilleure approche consiste à équilibrer selon votre profil de risque et vos objectifs d’investissement. Le marché étant imprévisible et sujet à des événements inattendus, détenir un portefeuille diversifié avec une proportion adaptée de chaque classe d’actifs permet de mieux gérer la volatilité.