Je viens de faire défiler les graphiques de l'or et honnêtement, l'action des prix cette année a été folle. Nous avons atteint 5 602 $ en janvier, ce qui était incroyable, mais ensuite il a chuté fortement à environ 4 700 $ en avril. C'est une correction de 16 % en seulement quelques mois. Alors maintenant, tout le monde se demande ce qui va se passer ensuite avec le prix de l'or aujourd'hui et si nous sommes dans un vrai marché haussier ou simplement en train de voir une correction.

Ce qui me frappe, c'est à quel point les grandes banques sont divisées sur ce sujet. J.P. Morgan prévoit 5 055 $ d'ici la fin de l'année, mais Wells Fargo est beaucoup plus optimiste à 6 300 $. Macquarie est baissier à 4 323 $. C'est littéralement un écart de 2 000 $ entre les optimistes et les pessimistes. Quand vous voyez une telle fourchette provenant d'institutions sérieuses, cela vous dit quelque chose — personne ne sait vraiment ce qui arrive.

Ce qui fait bouger l'or en ce moment semble assez clair cependant. La Fed va probablement réduire les taux prochainement, ce qui rendrait l'or plus attractif. Les banques centrales continuent d'acheter (plus de 1 100 tonnes l'année dernière), et ce n'est pas une demande sensible au prix — elles construisent simplement des réserves. Ensuite, l'inflation est toujours au-dessus de l'objectif, il y a des enjeux géopolitiques partout, et le dollar fait son truc. Tous ces facteurs tirent dans des directions différentes.

J'ai suivi de près le DXY parce que l'or et le dollar ont généralement tendance à évoluer en sens inverse. Si le dollar s'affaiblit, l'or devient moins cher pour les acheteurs internationaux, ce qui est haussier. Mais si le dollar se renforce ou si la Fed maintient les taux plus élevés plus longtemps, c'est le scénario baissier. Le rendement réel est la donnée la plus importante — quand il devient négatif, l'or a tendance à monter.

Honnêtement, la lecture honnête est que les mouvements du prix de l'or dépendent de la façon dont l'inflation, les taux et la géopolitique évoluent. Il pourrait monter si nous obtenons des baisses de taux ou davantage d'achats de refuge. Il pourrait descendre si le dollar se renforce ou si les banques centrales freinent. La fourchette est vraiment large en ce moment, donc toute personne affirmant savoir exactement où va l'or ne sait probablement pas autant qu'elle le pense.