Intéressant, comment les marchés peuvent changer de direction. Il y a un peu plus d’un an, mon voisin polonais m’avait conseillé d’être pessimiste sur le złoty – à cause du gouvernement, de la proximité avec l’Ukraine, tout le paquet en fait. Mais si je regarde aujourd’hui la prévision du taux euro/zloty, la situation apparaît beaucoup plus nuancée.

Le fait est : le złoty a vraiment évolué de manière impressionnante depuis lors. Le taux EUR-PLN a fortement diminué après le pic atteint suite à la guerre en Ukraine. Début 2025, il était encore autour de 4,27, et en mai 2026, la paire oscille dans une fourchette intéressante. Sur le plan technique, pas mal de choses ont changé – plusieurs fois, le taux a rebondi sur des creux significatifs, ce qui indique des conditions plus stables.

Qu’est-ce qui a changé ? Regardons les fondamentaux. La Pologne connaît une croissance économique nettement plus forte que la zone euro – 3,5 % étaient prévus pour 2025 et 2026, alors que les États membres de l’UE attendaient entre 1,2 et 1 %. Le taux de chômage en Pologne ? À peine 3,1 %. Dans la zone euro, 6,2 %. C’est une différence importante.

En ce qui concerne les taux d’intérêt, la Pologne a une longueur d’avance. Avec un taux directeur de 4,75 % contre 2,0 % en Europe, c’est une différence notable. Des taux plus élevés attirent les investisseurs, c’est de l’économie de base. L’inflation diminue dans les deux régions, mais ici, la zone euro, avec une prévision de 1,7 % pour 2026, a clairement de meilleures cartes que la Pologne, estimée à 2,8 %.

La prévision du taux euro/zloty n’est cependant pas claire. Les analystes ne sont pas d’accord. Certains voient la paire à 4,20, d’autres tablent sur 4,44 d’ici la fin 2026. La Erste Group prévoit 4,30 – donc plutôt dans la fourchette. Cela indique une tendance à la stabilité. Pour une appréciation de l’euro, la baisse de l’inflation et la moindre augmentation de la dette publique jouent en faveur. Pour une dépréciation, ce sont les taux d’intérêt plus élevés en Pologne, une croissance du PIB plus forte et un taux de chômage plus bas qui parlent.

Concernant la dette publique : la Pologne doit plus de 416 milliards d’euros (en tendance à la hausse), mais le ratio reste dans une fourchette saine. La stabilité politique s’est améliorée – le gouvernement actuel sous Tusk bénéficie d’un large soutien. Ce qui est important.

La guerre en Ukraine agit sur les deux côtés, mais la Pologne la ressent plus directement. Des millions de réfugiés ukrainiens, des dépenses militaires accrues – cela pèse. Cependant : le taux d’emploi des réfugiés ukrainiens en âge de travailler est d’environ 70 %, ce qui est assez élevé.

Pour la prévision du taux euro/zloty en 2026, cela signifie : tout peut arriver. Les fluctuations sont réelles, mais pas extrêmes. La paire offre des configurations intéressantes pour les traders actifs. Ceux qui misent sur le carry-trade (profiter des différences de taux) pourraient y voir des opportunités. Mais comme toujours : ce n’est pas un conseil, juste une observation.

Mon voisin polonais ne s’était donc pas complètement trompé avec ses inquiétudes, mais la réalité est plus complexe. Le złoty s’est mieux comporté que ce que ses prévisions pessimistes laissaient penser. Est-ce que cela va continuer ? Les prochains mois le diront. Pour les traders, la paire EUR-PLN reste en tout cas à surveiller – pas spectaculaire, mais solide pour des jeux techniques et de bons sujets de conversation avec des amis polonais.