Récemment, en suivant le prix de l'argent qui monte petit à petit, je me suis rendu compte que ma compréhension précédente de l'argent pourrait vraiment être dépassée.

Dans le passé, tout le monde avait l'habitude de considérer l'argent comme le petit frère de l'or, avec des fluctuations plus importantes mais qui de toute façon devaient suivre le visage de l'or. Mais la tendance de l'année dernière à cette année a déjà réécrit cette logique. En 2025, la hausse de l'argent dépasse 140 %, loin devant l'or, ce qui n'est plus une simple correction, mais une transformation qualitative de la structure du marché.

Pourquoi cela ? Après réflexion, j'ai découvert que la véritable force motrice de l'argent n'est pas expliquée par une seule narration. Elle est simultanément tirée par ses attributs financiers et industriels, et cette dualité détermine qu'il reste souvent calme, mais une fois la direction établie, sa volatilité est bien plus forte que celle de l'or.

L'essentiel est de savoir comment le marché positionne actuellement l'argent. Est-ce comme un actif refuge, ou simplement comme une matière première industrielle ? Ce positionnement détermine directement si l'argent peut sortir d'une véritable tendance. Historiquement, lorsque l'argent a connu de grands mouvements, c'était presque toujours dans une zone grise — à la fois une demande de protection et une dynamique spéculative.

Pourquoi l'argent a-t-il pu grimper si violemment l'année dernière ? La revalorisation géopolitique, la Fed qui continue de signaler une baisse des taux, le dollar qui chute sous 98, la baisse des taux réels. Par ailleurs, le secteur industriel n'est pas faible : la demande en argent pour l'énergie solaire, les véhicules électriques, les centres de données AI continue de croître, tandis que l'offre manque cruellement de flexibilité. Les stocks sur le marché de Londres sont toujours très tendus, et le consensus général prévoit que le déficit entre l'offre et la demande va perdurer. Les flux d'investissement sont également très soutenus, avec des achats via ETF et en physique qui s'intensifient, amplifiant encore la dynamique de tension sur l'offre et la demande.

Nous sommes maintenant à la mi-2026, le contexte macroéconomique reste-t-il favorable à l'argent ? Je pense que plusieurs facteurs structurels méritent d'être surveillés.

Premier, l'environnement des taux d'intérêt est déjà dans sa dernière phase. Peu importe si l'inflation est vraiment terminée ou non, le consensus du marché se forme : les taux ne remonteront plus, ils baisseront lentement. La Fed prévoit une baisse supplémentaire de 1 à 2 fois en 2026, maintenant les taux à un niveau relativement élevé, mais les taux réels commencent à se contracter. Cela constitue une bonne nouvelle pour l'or, et une condition favorable pour l'argent.

Deuxièmement, l'offre n'a aucune flexibilité. Selon les données de l'Association de l'argent, le marché mondial de l'argent connaît un déficit pour la cinquième année consécutive, avec un déficit d'environ 149 millions d'onces en 2025, et on prévoit qu'il restera entre 60 et 120 millions d'onces en 2026. C'est crucial, car environ 70 % de l'argent mondial est un sous-produit de l'extraction de cuivre, plomb, zinc. La flexibilité de l'offre d'argent dépend du cycle d'extraction des autres métaux, pas du prix de l'argent lui-même. Lorsqu'il y a un déséquilibre entre l'offre et la demande, la réaction des prix est souvent en saut. Les stocks sur le LBMA et le COMEX ont déjà atteint des niveaux historiquement bas, ce qui n'est pas un phénomène à court terme, mais une problématique structurelle.

Troisièmement, la demande industrielle offre un support au plancher. L'énergie solaire, les véhicules électriques, les semi-conducteurs, les centres de données AI, rendent la courbe de demande en argent plus stable qu'avant. Mais honnêtement, la demande industrielle ne fera pas exploser le prix de l'argent, elle le rendra simplement moins susceptible de mourir. Ce qui peut vraiment faire monter le prix, c'est la conjonction du support industriel et de la résonance avec les achats financiers.

Quatrièmement, le ratio or/argent reste un thermomètre de l'humeur du marché. Quand ce ratio est élevé, cela indique une attitude défensive ; dès qu'il commence à baisser de manière trend, cela signifie souvent que les fonds passent de la préservation de la valeur à la prise de volatilité. C'est souvent le signal que la phase de véritable enthousiasme pour l'argent est en marche.

Actuellement, le ratio or/argent tourne autour de 65-68 (l'or à plus de 4300, l'argent entre 65 et 70), avec une moyenne historique à long terme de 60-75, et un pic à 30 lors du marché haussier de 2011. Le ratio, qui s’était élargi à plus de 80, se resserre maintenant vers 60, ce qui indique que l'espace de correction pour l'argent est encore là. Si l’or reste autour de 4200 dollars, et si le ratio se resserre à 60, le prix théorique de l’argent serait de 70 dollars ; si on pousse plus loin à 40, l’argent pourrait atteindre 105 dollars. Tant que le prix de l’or reste élevé, toute contraction du ratio or/argent aura un effet de levier sur l’argent.

Les détails concernant la demande industrielle méritent aussi d’être soulignés. La technologie solaire évolue : les cellules N-type, notamment TOPCon et HJT, deviennent progressivement la norme après 2025, avec une consommation de silver paste par wattage nettement plus élevée que pour la technologie P-type. Ce n’est pas une question de choix des fabricants, mais une limite physique. Avec une installation solaire mondiale passant de plus de 100 GW à plusieurs centaines de GW, chaque panneau utilisant un peu plus d’argent, cela représente une croissance énorme de la demande à l’échelle de toute la chaîne. Les stocks d’argent ont déjà atteint des niveaux historiquement bas, mais le marché n’a pas encore pleinement réagi.

Il y a aussi une demande sous-estimée que j’appelle « la taxe de conduction AI ». L’argent est le meilleur conducteur électrique, c’est une connaissance de base, mais dans la compétition pour la puissance de calcul AI, cela devient un coût réel. Les serveurs haute performance, les centres de données, les connecteurs haute densité, les bornes de recharge électrique, cherchent à réduire la consommation d’énergie et la chaleur, en augmentant la proportion de composants contenant de l’argent. Ce n’est pas une question d’économie, mais d’efficacité. Les géants technologiques doivent payer pour l’efficacité, et cette demande est très rigide, peu influencée par la baisse des prix.

Sur le plan technique, en traçant le graphique de l’argent depuis 1980, on voit une énorme formation en tasse de 45 ans. Le dernier sommet historique autour de 50 dollars a eu lieu en 1980 et en 2011. En plus de quarante ans, 50-55 dollars ont été considérés comme une résistance. Mais fin 2025, le prix de l’argent non seulement dépasse 50, mais il consolide au-dessus et continue de faire de nouveaux sommets, ce qui signifie que 50 est désormais une ligne de support clé dans la tendance à long terme.

Actuellement, l’argent tourne autour de 70, le marché est en phase de découverte des prix, ce qui tend à renforcer la dynamique haussière. Après avoir franchi 70, il n’y a presque plus de zones de forte accumulation historique, l’effet FOMO s’intensifie, le momentum à court terme est effectivement chaud. Mais tant que la structure en moyenne mobile n’est pas cassée, cette hausse reste une extension haussière, pas la fin de la tendance.

Ce qu’il faut vraiment surveiller à moyen et long terme, ce n’est pas le prix lui-même, mais la sortie continue des stocks livrables sur le LBMA et le COMEX. Si au deuxième trimestre 2026, les stocks continuent de diminuer, cela indique une tension croissante sur le marché physique, et une rupture technique pourrait alors coïncider avec une poussée de short squeeze. Ce n’est pas impossible.

Mais le risque de rater le haut du marché est élevé. La stratégie la plus rationnelle est d’attendre un retour vers les niveaux de support, puis de se positionner par étapes. Deux zones de correction importantes à surveiller : la première entre 65-68, qui correspond à une zone de forte accumulation après la récente cassure, et si la tendance est saine, un retour dans cette zone devrait voir des achats se renforcer. La seconde entre 55-60, qui correspond à un support structurel à plus long terme, et si le prix redescend jusque-là, cela obligera le marché à réévaluer la validité de la tendance haussière.

Où se situe le risque dans le trading de l’argent ? À court terme, il est effectivement surchauffé : RSI et autres indicateurs de volatilité sont dans des zones extrêmes depuis longtemps, et en période de faible liquidité (avant les vacances ou en période de faible volume), une forte hausse peut rapidement se transformer en correction. Si la Fed devient hawkish ou si les données économiques indiquent un atterrissage dur, la demande industrielle pourrait être réévaluée, et l’argent pourrait subir une pression à court terme. La vraie menace n’est pas une détérioration soudaine des fondamentaux, mais un retournement rapide de l’émotion à des niveaux élevés. Après la phase de découverte, la proportion de capitaux à effet de levier élevé augmente, ce qui peut entraîner une chute très rapide. Il faut aussi surveiller le ralentissement économique mondial, le sous-investissement dans les énergies vertes, et le risque que la consommation industrielle baisse de 5-10 %. Bien que le déficit structurel dure depuis 5 ans, un prix élevé pourrait stimuler la reprise de l’exploitation minière ou le recyclage.

Comment trader l’argent ? La bonne orientation est la première étape, mais il faut aussi choisir les bons outils pour maximiser la profitabilité.

L’argent physique paraît rassurant, mais la prime est trop élevée. Acheter des lingots peut coûter 20-30 % plus cher que le prix spot, et une hausse de 20 % du prix de l’argent ne couvre que le point d’équilibre. Les ETF sur l’argent ont une bonne liquidité, adaptés aux comptes de retraite, mais comportent des frais de gestion annuels, et vous ne possédez pas réellement l’argent.

Pour les traders cherchant à profiter de la forte volatilité prévue en 2026, les CFD (contrats pour différence) sont l’outil le plus efficace. La volatilité intrajournalière de l’argent atteint souvent 3-5 %, et bien que la tendance à long terme soit haussière, le mouvement est souvent en trois pas en avant, deux en arrière. Lorsqu’il touche 75, le marché devient surchauffé à court terme, et on peut utiliser les CFD pour ouvrir rapidement une position short, verrouiller un profit, puis revenir long lors d’un retracement vers le support. L’avantage des CFD est l’absence de prime sur l’actif physique, ils suivent le prix pur, permettent de prendre position dans les deux sens, et se négocient 24h/24. Le principal inconvénient est le levier qui amplifie le risque.

La structure de la volatilité de l’argent fait qu’il ne sera jamais une ligne de tendance lisse. Si vous espérez acheter et garder pendant trois ou cinq ans comme pour l’or, vous risquez d’être déçu. La volatilité est inhérente, et elle ne convient pas à une détention passive. Pour ceux qui veulent faire du trading de swing ou de tendance, les CFD offrent une meilleure efficacité de capital et une flexibilité dans les deux sens, sans payer la prime physique.

En fin de compte, l’argent n’a jamais été un actif où l’on peut simplement acheter et attendre en étant serein. C’est plutôt un instrument qui demande de comprendre le rythme du marché, la psychologie des capitaux, et la position macroéconomique. Derrière chaque centime d’augmentation, il y a une résonance entre la structure de l’offre et de la demande, l’évolution technologique et les flux de capitaux.

En 2026, l’argent vaut-il la peine d’être investi ? La réponse ne sera pas simplement oui ou non, mais dépendra de votre capacité à supporter la volatilité et à établir une bonne lecture du marché avant que la tendance ne se renverse vraiment. Si vous cherchez un actif qui ne peut que monter, l’argent n’est probablement pas pour vous. Mais si vous cherchez un actif susceptible de vous surprendre à un point de basculement macroéconomique, alors l’argent mérite au moins d’être surveillé dans votre liste.