Il y a quelques années, lorsque l'inflation a explosé en Europe et aux États-Unis, j'ai commencé à voir partout des économistes et des politiciens parler d'un mot qui semblait étrange : déflationner. Au début, cela semblait très technique, mais en réalité c'est plus simple qu'il n'y paraît et cela a des implications concrètes pour notre portefeuille.

Le truc, c'est que lorsque les prix augmentent, comparer des chiffres d'une année à l'autre devient un casse-tête. Imagine que ton salaire passe de 30 000 à 33 000 euros. Ça sonne bien, n'est-ce pas ? Mais si les prix ont augmenté de 10 % durant cette période, en réalité ton pouvoir d'achat a diminué. C'est là qu'intervient la déflation : c'est essentiellement un ajustement que l'on fait pour éliminer le bruit de l'inflation et voir ce qui se passe réellement avec l'économie.

La définition de la déflation est simple : c'est un chiffre qui exprime comment les prix ont changé sur une période, te permettant de comparer des valeurs réelles plutôt que des chiffres gonflés. Les économistes l'utilisent pour "désinflationner" des données et voir la croissance réelle. Par exemple, si le PIB nominal est passé de 10 à 12 millions mais que les prix ont augmenté de 10 %, la croissance réelle n'était que de 10 %, pas de 20 %.

Maintenant, en Espagne, il y a eu un débat intense sur l'application de cela à l'IRPF, l'impôt sur le revenu. L'idée était d'ajuster les tranches d'imposition selon l'inflation pour que les gens ne finissent pas par payer plus d'impôts simplement parce que leurs salaires nominaux ont augmenté. Cela a du sens : si tu gagnes plus d'argent mais que les prix augmentent aussi, tu ne devrais pas perdre de pouvoir d'achat uniquement à cause des impôts. Dans d'autres pays comme les États-Unis, la France ou les pays nordiques, cela se fait déjà régulièrement. L'Allemagne le fait tous les deux ans. Mais en Espagne, à l'échelle nationale, cela ne s'appliquait pas depuis 2008.

Ce qui est intéressant, c'est que ceux qui défendent cette mesure disent qu'elle protège le pouvoir d'achat des familles, tandis que les critiques argumentent qu'elle favorise davantage ceux qui gagnent plus d'argent, en raison de la nature progressive de l'impôt. De plus, certains soutiennent que récupérer du pouvoir d'achat peut stimuler la demande et donc faire augmenter les prix, à l'opposé de ce que l'on cherche.

Du côté des investissements, tout cela importe parce que si les contribuables disposent de plus d'argent après déflation de l'IRPF, ils peuvent potentiellement investir davantage. Dans des scénarios d'inflation élevée et de taux d'intérêt élevés, les stratégies changent. L'or devient attractif comme refuge. Les actions souffrent car le crédit devient plus cher pour les entreprises, même si certains secteurs comme l'énergie peuvent briller. Le forex bouge avec les variations des taux de change dues à l'inflation. Et la diversification devient cruciale car l'inflation affecte différemment chaque actif.

Ce que j'ai appris, c'est que même si déflationner l'IRPF semble important, le bénéfice réel pour une personne moyenne est modeste, à peine quelques centaines d'euros. Donc, même si c'est une mesure qui améliore le pouvoir d'achat, ce n'est pas le facteur décisif dans les décisions d'investissement d'un pays. L'essentiel est de comprendre comment l'inflation et les ajustements fiscaux transforment le paysage de l'investissement et de s'y adapter en conséquence.