Récemment, je regarde le secteur médical des actions américaines, et je découvre que ce domaine vaut vraiment la peine d’y consacrer plus de temps pour l’étudier. Beaucoup se concentrent uniquement sur les actions technologiques ou de consommation, mais en réalité, les actions liées à la biotechnologie et à la santé sont celles qui sont gravement sous-estimées en tant qu’option d’investissement.

Commençons par expliquer pourquoi les actions médicales sont si particulières. Comment ne pas tomber malade en mangeant des céréales et des grains ? Ce secteur est naturellement peu affecté par les fluctuations économiques, ce qui lui donne déjà un avantage sur de nombreux autres secteurs. La tendance au vieillissement mondial, l’innovation constante dans les nouveaux médicaments, et la popularisation croissante de la télémédecine offrent un espace d’imagination énorme pour ce marché. Le marché biopharmaceutique américain devrait atteindre 445 milliards de dollars d’ici 2027, avec un taux de croissance annuel composé de 8,5 %, ce qui en dit long.

Mais il y a une logique d’investissement à comprendre ici. La valeur des actions liées à la biotechnologie et à la santé repose principalement sur les attentes futures, et non sur les bénéfices actuels. Beaucoup d’entreprises biotechnologiques n’ont pas de flux de trésorerie stable, voire ont un EPS négatif, mais dès qu’un médicament obtient l’approbation de la FDA, le prix de l’action peut s’envoler. L’exemple de China Pharmaceutical Group (藥華藥) le montre bien : en 2022, le prix de l’action a doublé, alors que l’EPS était encore négatif à -2,93 yuan. Les investisseurs étaient follement attirés par le potentiel de revenus futurs.

Le fonctionnement des grands laboratoires pharmaceutiques est également très intéressant. Ils ne cessent pas leur recherche et développement (R&D) parce qu’ils gagnent de l’argent, mais investissent plutôt 50 à 60 % de leur chiffre d’affaires dans la R&D ou dans l’acquisition de petites entreprises prometteuses. Cela peut faire baisser leur EPS, mais les grands investisseurs ajustent souvent leur objectif de prix à la hausse, car ils savent que l’innovation continue apportera des revenus futurs.

En ce qui concerne l’évaluation, la plupart des professionnels utilisent le ratio PSR (Price-to-Sales Ratio) pour évaluer la valeur des actions liées à la biotechnologie et à la santé, car le PER traditionnel n’est pas adapté. La clé réside dans l’approbation de la FDA, qui possède les normes de surveillance les plus strictes au monde. Une fois qu’un produit est approuvé par la FDA, son homologation dans d’autres pays devient beaucoup plus rapide.

La raison pour laquelle les États-Unis ont pu développer l’industrie pharmaceutique la plus performante au monde est principalement leur écosystème complet. Avec près d’un million de professionnels dans la recherche, la fabrication, la vente, etc., tous les talents d’élite convergent vers ce secteur. Le marché des capitaux est également très favorable à ce type d’industrie, créant un cercle vertueux. En revanche, à Taïwan, en raison de la pression sur les prix des médicaments par la sécurité sociale, de nombreux fabricants ne veulent pas importer leurs meilleurs médicaments, ce qui explique cette différence.

Regardons les leaders du marché américain. Eli Lilly (LLY) est actuellement la plus grande entreprise pharmaceutique en termes de capitalisation boursière, avec 842,05 milliards de dollars, classée 10e mondiale. Leur marché des médicaments pour la perte de poids devrait continuer à croître dans les années à venir, avec environ 60 % du marché en Amérique du Nord, ce qui en fait une action à surveiller dans le secteur biotechnologique. Pfizer (PFE) et Johnson & Johnson (JNJ) ont des performances stables et offrent de bons dividendes, ce qui les rend particulièrement adaptées pour des investissements réguliers ou à long terme. Johnson & Johnson a une volatilité plus faible, ce qui en fait le roi des actions biotechnologiques. AbbVie (ABBV) gagne principalement grâce à Humira, malgré les défis liés à ses brevets, ils détiennent encore des centaines de brevets et continuent d’investir en R&D pour trouver le prochain médicament phare. Merck (MRK) avec Keytruda est l’un des médicaments les plus vendus au monde, avec une croissance stable du prix de l’action. UnitedHealth (UNH) bénéficie du vieillissement de la population américaine, avec une croissance continue de ses revenus et bénéfices.

Les actions liées à la biotechnologie à Taïwan sont relativement modestes. Tainan Chemical (1720) verse des dividendes stables, ce qui convient aux investisseurs en dividendes. Ande Biotechnology (1783) a des fondamentaux stables, un ratio d’endettement sain, et mérite également d’être surveillée. Mais honnêtement, le marché des capitaux à Taïwan reste principalement axé sur l’électronique, et même les meilleures entreprises biotechnologiques ne peuvent pas atteindre les multiples de croissance de plusieurs dizaines de fois qu’on voit aux États-Unis.

Investir dans des actions liées à la biotechnologie comporte effectivement des risques élevés et une forte volatilité, car les résultats des essais cliniques, les mouvements des concurrents, et les changements politiques peuvent provoquer des fluctuations importantes. Mais si vous avez suffisamment de patience et de tolérance au risque, le secteur médical américain reste l’un des domaines d’investissement les plus prometteurs aujourd’hui. Par rapport au marché asiatique, encore en développement et en amélioration, les actions biotechnologiques américaines dominent en termes de taille, d’innovation et de compétitivité, ce qui facilite la recherche de bonnes opportunités d’investissement.