Je surveille l'argent depuis un certain temps maintenant, et honnêtement, c'est l'un des marchés les plus difficiles à prévoir en ce moment. Voici pourquoi.

En 2025, l'argent a connu une forte hausse— +147 % pour l'année. Il a atteint un sommet historique de 121,67 $ l'once début janvier, et tout le monde a soudainement prêté attention. Mais ensuite, les choses sont devenues compliquées. À la fin février, lorsque la situation en Iran a éclaté, le prix de l'argent a chuté. La peur géopolitique qui soutient habituellement les métaux précieux n'a pas aidé l'argent comme elle a aidé l'or. Au lieu de cela, le pétrole a flambé, le dollar s'est renforcé, et l'argent a fortement reculé. Nous sommes maintenant autour de 77-80 $, et les traders sont divisés sur ce qui va se passer ensuite.

Le problème principal est que l'argent n'est pas qu'un métal précieux. Il est pris entre deux mondes complètement différents. D'un côté, il se comporte comme l'or—réagit aux craintes d'inflation, à la faiblesse du dollar, aux attentes de taux. De l'autre, c'est une matière première industrielle dont les panneaux solaires, véhicules électriques, centres de données et infrastructures 5G ont tous désespérément besoin. Parfois, ces deux forces évoluent ensemble. En 2025, c'était le cas. Mais quand elles divergent—comme en février—l'argent se fait balader.

Ce que la plupart des gens ne voient pas, c'est l'histoire d'offre derrière tout ça. L'argent est en déficit structurel depuis cinq années consécutives. L'Institut de l'argent prévoit que cela pourrait atteindre un déficit de 46,3 millions d'onces en 2026. Le problème ? Environ 70 % de l'argent n'est qu'un sous-produit de l'extraction de cuivre, plomb et zinc. Les mineurs ne se soucient pas du prix de l'argent. Ils poursuivent le métal principal, et l'argent suit. Donc, quand le prix de l'argent monte en flèche, l'offre ne peut pas simplement augmenter pour le suivre. C'est différent de la plupart des matières premières.

L'année dernière, la production minière a augmenté de 3 % et le recyclage a atteint un sommet de 12 ans, mais ce n'était toujours pas suffisant pour combler l'écart. Fin 2025, la situation est devenue rapidement tendue—les flux vers les ETF, l'achat physique, les flux en coffre-fort, tout cela s'est produit en même temps. Octobre a été brutal pour la liquidité. Ensuite, la Chine a renforcé ses contrôles à l'exportation à partir de janvier, ce qui a encore resserré la situation. Quand l'offre ne peut pas s'ajuster et que la demande continue de croître, les prix trouvent un support même lors de fortes corrections.

Côté demande, c'est ce qui est vraiment fascinant. L'énergie solaire est passée de 11 % de la demande industrielle d'argent en 2014 à 29 % en 2024. Cela représente presque un triplement en une décennie. Les véhicules électriques utilisent entre 25 et 50 grammes par véhicule—bien plus que les moteurs à combustion. Et il y a aussi l'IA et les centres de données. La capacité mondiale en énergie informatique est passée de moins de 1 gigawatt en 2000 à près de 50 gigawatts en 2025. Plus de centres de données signifient plus de serveurs, plus de semi-conducteurs, plus d'argent. C'est une dynamique de demande que la plupart des modèles de prix de l'argent commencent seulement maintenant à prendre en compte correctement.

Alors, où le prix de l'argent va-t-il réellement à partir d'ici ? Le consensus est divisé. J.P. Morgan prévoit une moyenne de 81 $ pour 2026. Commerzbank voit 90 $ d'ici la fin de l'année. UBS pense que nous pourrions atteindre 100 $ à mi-année si les inquiétudes de stagflation s'intensifient. La prévision de base de Bank of America est de 135 $, ce qui est bien au-dessus de la foule. Mais une enquête LBMA auprès de professionnels donnait une fourchette de 42 à 165 $ pour le prix de l'argent—cet écart montre à quel point tout cela est incertain.

Le scénario haussier est simple : la demande industrielle continue de s'accélérer, la Fed baisse les taux et affaiblit le dollar, la Chine continue de renforcer ses contrôles à l'exportation, et l'argent finit par rattraper l'or en termes de valorisation. Tout cela pourrait arriver.

Le scénario baissier est tout aussi crédible : les fabricants de panneaux solaires trouvent des substituts au cuivre, un ralentissement mondial frappe durement la demande industrielle, la Fed maintient ses taux élevés plus longtemps, les positions à effet de levier se désengagent comme entre janvier et avril lorsque le prix de l'argent a chuté de 35 %, et les inventaires du COMEX se rétablissent pour soulager la pression physique.

Honnêtement, les deux scénarios sont en jeu en ce moment. Ce qui importe plus que de choisir la bonne prévision, c'est d'avoir un vrai plan pour ce qui se passe entre maintenant et le moment où le prix de l'argent atteindra la cible que vous surveillez. La gestion de la taille des positions, la discipline sur les stops-loss, la compréhension de votre perte maximale sur une seule transaction—ces éléments comptent bien plus que de deviner la direction. L'argent a connu une hausse de 147 % en 2025, puis a repris plus d’un tiers de cette hausse en quelques semaines. Tout marché capable de bouger comme ça exige du respect.