Ces derniers temps, le marché des devises est assez intéressant, la situation entre les États-Unis et l'Iran fluctuant profondément influence la tendance des taux de change, en particulier le yen, qui connaît une volatilité très forte.

La semaine dernière, l'indice du dollar américain a chuté de 0,37 %, et les monnaies non américaines se sont généralement renforcées. L'euro a augmenté de 0,57 %, le yen aussi de 0,26 %, le dollar australien et la livre sterling ont progressé respectivement de 0,57 % et 0,41 %. Il semble que le sentiment de risque se soit amélioré, le marché digérant l'espoir d'un accord de paix possible entre les États-Unis et l'Iran.

Commençons par l'euro. L'attente d'une détente dans la situation entre les États-Unis et l'Iran a réduit la prime de risque du dollar, et en plus, des responsables de la BCE ont laissé entendre qu'une hausse des taux pourrait être lancée en juin si le conflit iranien se résolvait et si les prix de l'énergie redescendaient, ce qui a soutenu l'euro. Le marché OIS prévoit maintenant une probabilité de 80 % pour une hausse des taux de la BCE en juin. En comparaison, la Fed a vu ses attentes de hausse de taux augmenter, mais le consensus général est que les taux resteront inchangés toute l'année, ce qui crée un contraste marqué. La prochaine étape importante sera les données économiques américaines : la semaine dernière, le rapport NFP d’avril a dépassé les attentes, et si les données CPI de cette semaine aussi dépassent, cela renforcera les attentes de hausse de la Fed, ce qui pourrait faire baisser l’euro. Bien sûr, si la situation au Moyen-Orient s’aggrave, cela pourrait aussi peser sur l’euro.

Le yen est encore plus intéressant. La semaine dernière, le dollar/yen a clôturé en baisse de 0,26 %, mais a brièvement approché 155, ce qui a alimenté les spéculations sur une nouvelle intervention des autorités japonaises. Le 30 avril, le gouvernement japonais a effectué sa première intervention sur le marché des changes de l’année, ramenant le dollar/yen de 160 à moins de 156. Aujourd’hui, le marché pense que la ligne de défense pour l’intervention se déplace de 160 vers le haut, et l’analyse de la banque Sumitomo Mitsui indique qu’une fois que le yen s’approchera de 158, les autorités japonaises pourraient intervenir à nouveau.

Mais il y a un problème : l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon atteint 300 points de base, et cet énorme différentiel continue de stimuler les stratégies de carry trade, ce qui pourrait faire que l’effet de l’intervention sur le taux de change ne soit que temporaire. La véritable question est donc la visite de Janet Yellen au Japon cette semaine. Si la secrétaire au Trésor parvient à convaincre le Premier ministre japonais d’accepter une hausse des taux en juin, la tendance à l’appréciation du yen pourrait se poursuivre. Actuellement, le marché des taux prévoit une probabilité de 68 % pour une hausse des taux par la Banque du Japon en juin.

Du point de vue technique, le dollar/yen est déjà tombé sous la moyenne mobile à 100 jours, mais reste au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours, avec une résistance à 158. Si ce niveau est franchi, un espace de hausse plus large s’ouvrira. À l’inverse, en cas de baisse, le support se situe à 155. La fourchette de 155-158, avec une volatilité importante, reflète une période de consolidation assez intense.

En résumé, cette semaine, les points clés seront la visite de Janet Yellen au Japon, les données CPI et PPI américaines, ainsi que l’évolution de la situation entre les États-Unis et l’Iran. Si Yellen soutient l’intervention des autorités japonaises sur le marché des changes ou pousse la Banque du Japon à relever ses taux, le dollar/yen pourrait chuter nettement. En revanche, si l’inflation américaine dépasse les attentes ou si la situation au Moyen-Orient s’aggrave, le taux de change pourrait à nouveau fluctuer à la baisse ou à la hausse. La tendance du yen cette semaine mérite une attention particulière.