Je viens de revisiter certaines des prévisions du marché datant de quelques années et honnêtement, l’analyse de l’événement cygne noir de 2023 tient plutôt bien comme rétrospective. Permettez-moi de décomposer ce qui était réellement à l’esprit des investisseurs à l’époque.

Tout d’abord, il y avait une réelle inquiétude concernant une récession économique sévère. Goldman Sachs l’avait estimé à 35 % de probabilité, ce qui semblait optimiste comparé à ce que la plupart des prévisionnistes de Wall Street misaient. La Fed avait lancé à fond les taux d’intérêt cette année-là - le rythme le plus rapide jamais enregistré - et tout le monde surveillait si cela nous pousserait en territoire de récession. Le S&P 500 avait déjà chuté de 22 % depuis le début de l’année, donc l’ambiance était assez tendue.

Ensuite, il y avait la situation du marché boursier et des taux d’intérêt que Rich Weiss et d’autres stratèges en investissement soulignaient. Le Nasdaq tenait étrangement bon, en hausse de 10 % par rapport à ses plus bas malgré de terribles signaux économiques provenant du secteur immobilier et de la fabrication. Ce décalage semblait fragile - comme si le marché ignorait la réalité. Le consensus était que lorsque les banques centrales pivoteraient enfin et commenceraient à réduire les taux, les marchés seraient généralement dévastés en premier. Historiquement, les actions chutent en moyenne d’environ 24 % après que les politiques monétaires deviennent accommodantes.

Mais voici ce qui a vraiment secoué le marché cette année-là - l’effondrement crypto. La chute de 32 milliards de dollars de FTX a été massive. L’arrestation de Sam Bankman-Fried pour fraude a pratiquement anéanti la confiance qu’il restait chez les investisseurs en crypto. Le Bitcoin était passé de 68 000 $ fin 2021 à 16 700 $ à ce moment-là. Tout le secteur a connu une consolidation sérieuse après cela.

L’or était un autre événement cygne noir que les gens surveillaient. Certains analystes comme Juerg Kiener de Swiss Asia Capital prédisaient que l’or pourrait atteindre une fourchette de 2 500 à 4 000 dollars en 2023 si les taux d’intérêt se modéraient. Les banques centrales achetaient en fait massivement - elles ont acheté 400 tonnes d’or au troisième trimestre 2022, bien plus que la moyenne historique. L’or affiche en moyenne un rendement annuel de 8 à 10 % depuis les années 2000, ce qui dépasse à la fois les obligations et les actions sur cette période.

L’aspect monétaire était aussi fou. Tout le monde s’attendait à ce que le dollar s’affaiblisse en 2022, mais il s’est au contraire renforcé massivement, atteignant des sommets pluriannuels. L’USD/EUR a même atteint la parité à 1:1. Ce genre de fluctuation monétaire impacte fortement les résultats des entreprises - Microsoft a subi un impact d’environ 600 millions de dollars rien que du fait de la force du dollar.

Alors, quel est le vrai plan d’action pour faire face aux événements cygnes noirs ? La plupart des conseillers prônaient trois stratégies principales. Premièrement, diversifier entre différentes classes d’actifs - actions, obligations, or, immobilier. Réduire votre profil de risque et ainsi limiter les dégâts quand quelque chose d’inattendu survient. Deuxièmement, maintenir une vision à long terme. Oui, les événements cygnes noirs font chuter les marchés à court terme, mais ils se redressent historiquement. Troisièmement, si vous êtes suffisamment sophistiqué, utilisez des instruments de couverture comme des options ou des contrats à terme pour protéger le downside.

En regardant en arrière, les prévisions d’événements cygnes noirs de 2023 étaient plutôt raisonnables. Les marchés sont effectivement frappés par des chocs inattendus, et avoir un plan en place fait vraiment la différence. Les investisseurs qui ont diversifié et n’ont pas paniqué durant la chaos en sont sortis gagnants.