Les stablecoins ressemblent de plus en plus à des fonds spéculatifs ? Tether et USDC changent discrètement les règles du jeu dans la cryptosphère

Beaucoup pensent que les stablecoins sont très simples.
On dépose des dollars.
On émet des tokens.
Fin.
Mais de plus en plus de gens découvrent :
Tether et USDC ne ressemblent plus vraiment à des « sociétés de stablecoins ».
Au contraire, elles ressemblent de plus en plus à :
« des super fonds spéculatifs ».
Pourquoi ?
Parce qu’elles ont vraiment trop d’argent.
Des obligations américaines, des obligations à court terme, de la gestion de trésorerie, des actifs à rendement…
Ces réserves ne sont plus simplement déposées à la banque.
Elles sont activement en train de générer des profits.
Le plus absurde est :
Les stablecoins gagnent maintenant même plus que beaucoup de fonds traditionnels.
Car dans un environnement de taux d’intérêt élevés à l’échelle mondiale, se contenter des intérêts sur les obligations américaines est déjà très impressionnant.
Ainsi, le marché commence à avoir une nouvelle inquiétude :
Les stablecoins sont-ils vraiment « stables » ?
Autrefois, tout le monde pensait que les stablecoins n’étaient qu’un outil de paiement.
Maintenant, on découvre :
Ils ressemblent de plus en plus à des géants financiers.
Et la question la plus cruciale est :
Que se passe-t-il si le risque des réserves s’amplifie ?
Surtout si l’on entre dans une période de baisse des taux.
Les rendements diminuent.
Les flux de capitaux changent.
Le modèle commercial des stablecoins évolue aussi.
Ainsi, le secteur des stablecoins n’est plus seulement du « dollar sur la blockchain ».
Mais :
Une « nouvelle banque parallèle » ou « shadow banking » innovante.
C’est aussi pour cela que la régulation devient de plus en plus stricte.
Car lorsqu’un émetteur de stablecoin détient une quantité massive d’obligations américaines, il ne s’agit plus seulement d’un impact sur la cryptosphère.
Cela peut même influencer la liquidité du système financier traditionnel.
Et la partie la plus intéressante à venir est :
Les stablecoins pourraient devenir de plus en plus financiers.
Aujourd’hui, ils achètent des obligations américaines.
Demain, ils achèteront des obligations d’entreprises.
Après-demain, ils pourraient même participer à plus d’allocation d’actifs.
À ce moment-là, seront-ils encore des stablecoins ou la Wall Street sur la blockchain ?
Cette question pourrait être la véritable grande histoire.
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