Du boom des SPAC à l'introduction en bourse traditionnelle — Pourquoi SpaceX a-t-elle choisi d’accélérer sa cotation maintenant ?

Les rumeurs concernant cette IPO de SpaceX ont suscité une attention énorme, non seulement en raison de sa valorisation de 1,75 billion de dollars, mais aussi parce qu’elles marquent un changement fondamental dans l’attitude de Musk envers le marché financier. Au cours des dix dernières années, il a toujours insisté sur le fait que « se cotiser est une contrainte », mais aujourd’hui, Starlink doit continuer à dépenser beaucoup d’argent, Starship nécessite des fonds massifs, et le marché primaire de financement approche de ses limites. Alors, quand cette IPO pourrait-elle avoir lieu en premier ? Le 12 juin est-il vraiment envisageable ?

Pour répondre à cette question, examinons d’abord les détails du choix de SpaceX pour la voie de cotation. Selon les informations, SpaceX prévoit d’adopter une IPO traditionnelle, plutôt qu’un SPAC. Une IPO traditionnelle nécessite de suivre ces étapes : soumission secrète du formulaire S-1 → premières observations de la SEC → soumission publique du S-1 → roadshow → fixation du prix → cotation. Actuellement, aucun S-1 public n’a été vu, ce qui indique que SpaceX pourrait encore être en phase de soumission secrète, voire ne pas l’avoir encore fait. L’avantage de la soumission secrète est de pouvoir communiquer en amont avec la SEC, mais même dans ce cas, il faut généralement 4 à 6 semaines entre la soumission secrète et la soumission publique. En supposant une soumission secrète le 1er mai, la soumission publique pourrait intervenir début juin, le roadshow en mi ou fin juin, et la cotation ne pourrait pas avoir lieu avant fin juin ou début juillet.

De plus, la complexité financière de SpaceX dépasse de loin celle d’une entreprise ordinaire. Elle implique des contrats gouvernementaux (NASA, ministère de la Défense), des activités de consommation de Starlink, des investissements dans le développement de Starship, etc. La SEC sera plus prudente dans l’examen de ce type de « nouvelle économie + industrie militaire ». En se référant au processus d’introduction en bourse de Palantir, qui a pris près de 3 mois entre la soumission secrète et la cotation, il est probable que la date du 12 juin ne soit qu’une tentative de la part des souscripteurs de tester le marché, en lançant une sorte de mise en garde.

Un autre facteur clé : les affaires judiciaires et l’attention de Musk lui-même. Il est également occupé par Tesla, xAI, Neuralink, et l’intégration après l’acquisition de X. Une IPO demande au CEO de consacrer beaucoup de temps aux roadshows et aux réponses aux analystes. Musk serait-il prêt à prendre une semaine en mi-juin pour faire la tournée ? Je pense qu’il préférerait probablement attendre juillet ou août, lorsque la livraison du Q2 de Tesla sera terminée, que les résultats financiers ne seront pas encore publiés, et qu’il aura plus de temps libre.

Du point de vue des investisseurs, une valorisation de 1,75 billion de dollars nécessite une forte demande d’adhésion. Le marché IPO américain vient tout juste de se redresser, et des cas comme Arm ou Instacart montrent qu’un IPO de grande envergure nécessite au moins deux mois de préparation. Bien que SpaceX bénéficie d’un halo, elle ne peut pas faire exception. En résumé, je pense que la première date d’IPO probable serait fin juillet ou début août 2026. Le 12 juin est presque impossible, sauf si Musk réalise à nouveau une opération spectaculaire comme celle de Twitter.

Sur Polymarket, je recommande de suivre les options « juillet » et « août ». Si la cote du « 12 juin » est très élevée (par exemple plus de 10 fois), on peut parier un petit montant pour le divertissement, mais la majorité des positions devrait viser des fenêtres temporelles plus réalistes. Rappelez-vous, dans le marché des prévisions, ce n’est pas qui est le plus optimiste qui gagne, mais celui qui évalue le plus calmement le processus.

Ma conclusion : la première IPO probable sera après le 20 juillet, et la probabilité du 12 juin est inférieure à 5 %.