En regardant la tendance de 2024, la régularité des annonces du CPI américain a en fait une grande influence sur le marché. À chaque premier jour ouvrable du mois, les dernières données sont généralement publiées, souvent entre 20h30 et 21h30, heure taïwanaise, ce qui entraîne souvent pas mal de volatilité.

L’année dernière, nous avons consacré beaucoup d’efforts à étudier la différence entre le CPI et le PCE. En résumé, le CPI inclut les aliments et l’énergie, tandis que le PCE reflète mieux le comportement de substitution réel des consommateurs. À l’époque, la donnée la plus suivie par le marché était le taux de croissance annuel du CPI américain, car elle était publiée en premier, alors que la décision de la Fed se base principalement sur le PCE. Ces deux indicateurs sont généralement alignés, mais leur impact sur le marché diffère.

En regardant la composition du CPI, le coût du logement représente la plus grande part (30-40%), suivi des aliments et des boissons, ces deux éléments étant clés pour observer l’inflation. Les coûts de l’énergie ont également été très surveillés durant cette période, car la fluctuation des prix du pétrole brut influence directement l’indice général des prix.

Les deux principaux facteurs influençant la tendance du CPI en 2024 sont : d’abord, l’élection présidentielle américaine, où quel que soit le candidat, il tend à externaliser les conflits internes, ce qui intensifie les tensions géopolitiques. Ensuite, le rythme de baisse des taux par la Fed, qui était anticipé par le marché comme une baisse de 6 points de base cette année. La conjonction de ces facteurs a essentiellement déterminé une tendance à la baisse du CPI pour toute l’année.

En regardant l’histoire, le CPI américain a connu quatre cycles de fortes hausses et baisses. La crise des prêts hypothécaires de 1990, la bulle Internet de 2000, la crise des subprimes de 2008, jusqu’à l’impact de la pandémie en 2020. À chaque baisse du CPI correspondait une crise économique, et à chaque hausse, une stabilisation des prix après des mesures de relance économique. La période de 2020 a été particulièrement marquante : la pandémie a provoqué une chute rapide du CPI, mais après une forte relance par la Fed, il a rapidement rebondi jusqu’au sommet de 2022.

Il y avait aussi un facteur souvent négligé — la logistique mondiale. La crise de la mer Rouge a de nouveau perturbé les routes maritimes entre l’Asie et l’Europe, faisant doubler ou tripler les coûts de transport. Bien que l’impact n’ait pas été aussi intense qu’à la fin 2020 ou lors de l’incident du canal de Suez en 2021, les interruptions régionales de la logistique finissent toujours par se refléter sur l’indice des prix à la consommation.

Sur le plan fondamental, la croissance économique américaine en 2024 devrait se maintenir autour de 2,1 %, ce qui la place en deuxième position parmi les principales économies mondiales. Cela signifie que le niveau d’inflation ne devrait pas baisser fortement. En raison de la volatilité des matières premières au premier semestre 2023, le CPI du premier semestre 2024 ne devrait pas continuer à baisser rapidement en raison de l’effet de base faible, surtout avec la baisse des réserves de pétrole brut, ce qui soutient les prix du pétrole.

En synthèse, on prévoit que le CPI américain de 2024 atteindra probablement son point bas au premier trimestre, rebondira au deuxième trimestre, puis redescendra au second semestre. Ce rythme est principalement influencé par l’élection présidentielle, la politique de la Fed et la situation géopolitique. Sur l’année, le CPI devrait principalement suivre une tendance à la baisse, ce qui exercera une pression sur le marché boursier américain.

En regardant en arrière, il est clair que le calendrier des annonces du CPI est un point clé que les traders doivent marquer sur leur calendrier. Chaque publication des données du CPI américain peut entraîner des mouvements importants sur les actifs mondiaux, surtout lors des tournants de la conjoncture économique.