Il y a peu, j'ai examiné comment les banques évaluent la santé financière des entreprises et je suis tombé sur quelque chose de très intéressant : le ratio de garantie est probablement l’un des indicateurs les plus sous-estimés par les investisseurs particuliers.

La plupart connaissent le ratio de liquidité (celui qui mesure si une entreprise peut rembourser ses dettes à court terme), mais le ratio de garantie va beaucoup plus loin. Alors que la liquidité vous indique si une société peut tenir l’année prochaine, le ratio de garantie vous montre si elle dispose d’une réelle capacité financière pour couvrir TOUTES ses dettes, peu importe leur échéance.

La formule est ridiculement simple : vous divisez les actifs totaux par les passifs totaux. C’est tout. Actifs totaux / Passifs totaux. Si le résultat est inférieur à 1,5, on parle d’une entreprise avec un endettement excessif. Entre 1,5 et 2,5, c’est la norme. Au-dessus de 2,5, il y a probablement une mauvaise gestion des ressources.

Prenons Tesla comme exemple. Son bilan montrait des actifs totaux de 82,34 milliards de dollars contre des passifs de 36,44 milliards. Le calcul donne 2,259. Cela semble élevé, mais pour une entreprise technologique, cela a du sens : ils ont besoin de capitaux pour la recherche et le développement. En revanche, Boeing affichait 0,896 (137,10 milliards en actifs contre 152,95 milliards en passifs). C’est problématique.

Voici l’essentiel : le ratio de garantie n’est pas une métrique isolée. Vous devez examiner la trajectoire historique de chaque entreprise et comprendre son secteur. Boeing s’est effondré après le Covid parce que la demande d’avions a chuté, mais cela ne signifie pas qu’il a toujours eu des problèmes de solvabilité. Tesla semble surévaluée selon ce ratio, mais c’est parce que le modèle d’affaires technologique nécessite des investissements massifs.

Un cas brutal a été Revlon. En septembre 2022, juste avant la faillite, il avait un ratio de garantie de 0,5019. Ses passifs (5,020 milliards) dépassaient presque de quintuplé ses actifs (2,520 milliards). Il était mathématiquement impossible qu’il s’en sorte.

Ce qui m’a semblé clair, c’est que si vous combinez le ratio de garantie avec le ratio de liquidité, vous obtenez un diagnostic assez complet de la santé d’une entreprise. Le premier vous indique si elle peut survivre à long terme, le second si elle dispose d’un oxygène immédiat. Ensemble, ils constituent une boussole assez fiable pour détecter les entreprises en difficulté avant que le marché ne les sanctionne.

C’est pourquoi je dis toujours : avant d’investir dans une entreprise, vérifiez ces chiffres. Vous n’avez pas besoin d’être comptable. Les actifs et passifs sont là, dans le bilan, en attendant que vous les lisiez.