Donc, l'or a été très volatil dernièrement et franchement, la situation des prévisions est assez folle en ce moment. Nous avons atteint 5 602 $ en janvier, puis chuté à environ 4 700 $ en avril. C'est une baisse de 16 % en environ 3 mois. Maintenant, tout le monde se dispute pour savoir où il va réellement aller à partir de là.

Le truc, c'est que, quand on regarde ce que prévoient les grandes banques, la fourchette est folle. Macquarie se situe à 4 323 $, mais Wells Fargo prévoit 6 300 $ d'ici la fin de l'année. Il y a presque 2 000 $ d'écart entre les ours et les taureaux. J.P. Morgan est au milieu avec 5 055 $. Même Goldman Sachs, UBS et les autres sont complètement dispersés. Cela vous dit quelque chose d'important : personne ne sait vraiment. La prévision de l'or pour la période 2025-2026 a été difficile à cerner parce que trop de variables évoluent en même temps.

Qu'est-ce qui fait réellement bouger les prix de l'or ? Quatre choses principales. Les rendements réels comptent parce que l'or ne rapporte pas d'intérêts, donc quand les rendements obligataires sont médiocres, l'or paraît plus attractif. La Fed devrait réduire ses taux 2 à 3 fois cette année, ce qui serait favorable. Ensuite, il y a l'inflation toujours élevée, au-dessus de 2 %, ce qui est un soutien classique pour l'or. Les banques centrales ont acheté plus de 1 100 tonnes rien qu'en 2025 et elles ne s'arrêtent pas. Et le dollar — quand il s'affaiblit, l'or devient moins cher à l'international et la demande augmente.

Le cas haussier est assez simple : plus de réductions de taux, une inflation persistante, des tensions géopolitiques, et les banques centrales continuent d'acheter. Vous pourriez voir l'or monter si l'un de ces facteurs s'accélère. Le cas baissier ? Le dollar se renforce, la Fed maintient ses taux, les banques centrales se détendent, la situation géopolitique se calme. Les deux sont des possibilités réelles.

Ce que je surveille, ce sont les rendements réels, l'indice DXY, et ce que font réellement les banques centrales par rapport à ce qu'elles disent. Les chiffres de prévision comptent moins que la compréhension de ce qui les motive. Si ces conditions structurelles tiennent, l'or n'a probablement pas fini de monter.